沙特提前恢复原油产量 全球最大IPO箭在弦上？

本文转自万得资讯

香港万得通讯社报道，沙特阿拉伯已恢复原油生产，日产量达980万桶。该国能源大臣宣布，原油供应已恢复此前水平，计划到9月底，原油日产量恢复至1100万桶，到11月底，日产量达1200万桶。此外，沙特阿美预计将于10月20日正式宣布其IPO计划。

本周五(9月27日)，国际油价持续下挫。美国WTI原油11月期货收跌0.50美元，或0.9%，报55.91美元/桶，周跌幅3.8%。布伦特原油11月期货周五收跌0.83美元，或1.3%，报61.91美元/桶，周跌幅3.7%。美国WTI原油期货价格盘中最低触及54.75美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最低触及60.76美元/桶。

据外媒消息，沙特王室及其顾问近期一直在就是否将沙特阿美10%的股份进行IPO展开讨论，沙特长期以来只打算将5%的股份推向公开市场。

沙特王储Mohammed bin Salman计划进一步扩大这一本就能成为全球最大IPO的规模，以表明他改革沙特经济的雄心壮志并未被石油设施遭袭事件所吓倒。在整个IPO计划中，沙特官员一直在讨论加快上市进程的方式，并将沙特阿美的估值提高到接近王储所希望的2万亿美元。按照这一估值，10%的流通股意味着这一IPO的规模将达到2000亿美元，是电子商务巨头阿里巴巴集团5年前创纪录的250亿美元IPO规模的8倍。

对于沙特阿美来说，设施的及时恢复无疑对其IPO是个好消息。沙特近年来一直在推动经济转型，摆脱对石油经济的依赖，沙特阿美IPO出售股份获取的资金，是经济改革最重要的资金来源。沙特王储对沙特阿美的估值在2万亿美元左右，但是国际投行只给出1.5万亿美元的估值，此前这种差异主要在于国际油价。在遇袭之后，投资者担心原油供应安全，沙特阿美估值又被下调至多3000亿美元，为1.2万亿美元。

据知情人士称，沙特阿美的产能现在超过了1100万桶/日，比该公司自设的最后期限早了大约一周。沙特阿美的总可用产能现在为1130万桶/日。Abqaiq有492万桶/日的可用产能，Khurais有130万桶/日。沙特阿美没有立即回应置评请求。该公司的目标是到11月恢复至1200桶/日的正常产能水平。该公司预计2020年全球原油需求可能增加100万桶/日。但如果全球衰退，2020年全球原油需求或只会增加70万桶/日。

沙特是最大的石油出口国和世界三大石油生产国之一。沙特在其石油设施9月14日遭到破坏后表示，该国产能缩减二分之一以上，每昼夜减产570万桶，而此前日产量约为980万桶。沙特石油部长17日宣布已动用储备将石油产量恢复至先前的水平，损失的产量也已恢复了一半。此前，研究公司Rystad Energy认为，“沙特原油产量在9月份全面恢复”这一想法过于乐观。沙特原油产出可能在整个10月都会受影响。所以，Rystad Energy下调了2020年全球原油需求增速预期，预计为120万桶/日。2020年，非欧佩克+国家原油供应量预计增加200万桶/日。

机构观点

太平洋证券化工研究团队认为，沙特产能基本恢复，国际油价退潮。随着沙特恢复供应预期管理，美国原油库存录增，国际油价逐渐退潮。过高油价导致通胀，压缩货币宽松空间，不利于经济发展，从主要消费国角度出发，希望压制油价在合理水平。全球不少国家纷纷降息，释放流动性，刺激经济发展。但是，低油价也不符合产油国利益，特别是财政严重依赖油气出口的中东国家。对于寡头市场，其具有一定的调节能力，如在执行的联合减产协议。同时，页岩油成本支撑，中东局势隐忧仍在。预计国际油价“上有顶下有底”，目前处于沙特遇袭事件的退潮阶段，进一步回调，但考虑页岩油成本支持，下有底。维持判断，2019年Brent油价中枢在60-70美元/桶，2019年Q4预计下限附近。

兴业证券报告认为， 2019年第四季度，供给端关注沙特遭袭产能恢复进度对于供给端的扰动;需求则关注经济是否在第四季度出现短暂反弹，同时需要关注因临近IMO而高企的检修对于需求的阶段性抑制。预计油价先抑后扬，在第四季度出现回升波段，但幅度弱于今年第一季度。

方正中期期货研报认为，近期EIA库存报告再度释放利空信号，原油库存及汽油库存连续两周增长，但精炼油库存小幅下降，而美国炼厂开工率连续两周骤降至90%以下，同时原油加工量同步走低，进入9月中旬以后，美国季节性消费高峰逐步结束，原油去库周期也将结束。走势上，原油短线技术上有见底信号，近期或有一定程度的反弹，但预计幅度不大，整体维持区间震荡观点不变。

中国银行国际金融研究所认为，全球经济增速的放缓，导致市场对原油需求的增长预期也出现下降。即便短期供给出现缺口，但需求的长期不足也难以持续支撑高油价。缺乏需求的有力支撑，高油价便成为空中楼阁，并且导致高油价—需求萎缩—油价下降现象，油价长期下行压力依旧明显。