家临江：港股恶炒回A赌性太强

近期有不少港股回归A股，消息公布后，其港股股价也水涨船高。这其中包括复旦张江(01349)、康希诺生物-B(06185)、威胜控股(03393)等等。

10月14日，从港股威胜控股(03393)分拆出来的威胜信息，首发上市申请获科创板上市委同意。银河国际指出，在上市申请获得上交所通过后，下一步就是注册上市。预计，威胜信息的股份将在2019年11月底前挂牌。

威胜信息的分拆将是威胜控股的重新估值催化剂之一。即使不考虑威胜信息的分拆，威胜控股当前的估值亦吸引，2019年市盈率为7.9倍，2020年市盈率为6.2倍，股息率为5.9%。

银河国际认为，鉴于电网投资增加以及企业采用物联网技术带来的机遇，预计威胜将在2019-2021年实现较2016-2018更快的利润增长。维持“增持”评级，目标价5.05港元。也就是离现价3.90元还有30%的空间。

但是这类股的炒作，笔者认为也是题材概念。毕竟香港市场的估值有自身的一套体系。往往大部分机构自认的估值体系，市场并不承认。尤其是AH价差时常成为财经热门话题。

你比如前阶段在A股科创板首批挂牌的中国通号(03969)长期股价萎靡不振，现在港股流通市值100亿港元不到。但是挂牌内地科创板首日，市场曾一度达到1299亿人民币，可谓一步登天。

A股挂牌当日，港股中国通号也放出天量成交4亿后，股价一路走低，至今趴在5.00元下方，由于H股价格疲软，拖累科创板的中国通号股价也从上市高位沉降，前期恶炒的散户损失不少。

复旦张江(01349)在宣布科创板IPO的当日，港股股价也是跳空高开，当日涨幅26%，成交放大到4700万港元。随后整10个月的时间，该企业都在为冲击A股科创板而努力，股价也随之高位横盘整理。

10月18日，科创板股票发行上市审核的项目动态状态中，首次出现了“暂缓审议”的选项，复旦张江成为首家纳入其中的企业。根据科创板上市委2019年第34次审议会议结果公告，暂缓审议复旦张江发行上市(首发)。在上市委公告中，其就复旦张江申请文件中的四大问题展开问询，其中更是对复旦张江业务定位的真实准确性提出质疑。

该股现阶段在香港的走势，似乎已经脱离公司本身经营方面的一切因素，完全跟随消息面上蹿下跳，盘口显示成交稀疏，只能说明股价主动性上攻能力和支撑力道，下周将受到市场的疑虑。

回归A股对企业来说，可以募集更多的资金发展壮大。但香港市场本身就是个成熟市场，而且甚至某些时候是“熟透了”，大部分都是机构参与的港股市场，谁都不愿意为模糊不清的基本面抬轿股价。一旦流动性炒作的消息结束，往往市场参与者损失惨重。

不见兔子不撒鹰，唯有见到企业对投资者实实在在的真金白银，公司股价才有希望走出“港式牛股行情”。靠消息面的炒作，大部分都是一锤子买卖，很难在香港股市有更多的表现。

港股的股价异动，往往背后有内幕消息在支撑头寸放量。而上市公司本身的股价“内生式成长”，做多动力明显要强于“消息面大涨”。这需要投资者仔细甄别的。

如果您不信，请看看最近港股的次新股炒作，尤其是小市值公司，其股价运动轨迹，几乎都可以总结为“只炒三天”。上市后的三天狂热，或许是很多中小市值企业一路的归宿。

“择股”就显得特别关键。笔者研究港股多年发现，大部分专业投资者，包括大型机构，选择的港股好多都是“有价值没动力”。(也就是你能保证股票内生价值，扛得住一轮下跌。但是凭什么上涨?大部分人说不出个道道来)。即便是港股某天进入牛市，这类个股的表现还是跑不过恒生指数的。

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!