网易有道(DAO.US)上市首日即破发 在线教育这门生意好做吗？

本文来源“中国商报“。

时隔19年，网易公司创始人再次赴美敲钟。北京时间10月25日晚，以在线教育为主要经营范围的网易有道在纽约证券交易所（以下简称纽交所）正式挂牌上市，其代码“DAO”，发行价为每股美国存托股(ADS)17美元。在纽交所完成敲钟仪式之后，网易有道就此成为网易旗下首家独立IPO的公司。

不过上市首日，网易有道股价表现不佳。当日，网易有道的开盘价为13.75美元，收盘价为12.5美元，较其发行价下跌26.47%，总市值为14亿美元。

谈及股价表现，网易有道CEO在纽交所向媒体表示：“现在（资本市场）环境的确不太好。我们今天跨过了上市这个里程碑，长期来讲对把生意做好、给股东创造回报是有信心的。”

公开资料显示，网易有道成立于2006年，最初从事搜索引擎业务，随后开始在教育领域拓展，产品包括有道词典、有道云笔记、有道精品课等。网易有道是继网易云音乐、网易味央之后，网易公司第三家独立融资的品牌。2018年4月，网易有道宣布完成首次战略融资，但未透露融资额，该轮融资由慕华投资领投、君联资本参投，投后估值达11亿美元。

互联网观察家丁道师在接受媒体采访时表示，网易有道的迅猛增长为其IPO上市提供良好基础。网易有道招股书显示，网易有道精品课2019上半年注册用户达1210万，付费用户达33.8万，转化率2.8%。其中，K12付费用户为10.5万，同比增长80.8%。

对于网易公司来说，教育一直是其发展的重心之一。丁磊曾在网易2018年第四季度财报发布当中把在线教育作为网易专注重要的业务之一单独提出，并重点给予关注和解读，显示出网易对在线教育投入的决心。而在今年第一季度财报电话会议中，丁磊再次重提网易会加大对在线教育的投资。丁磊表示，在线教育拥有庞大的市场规模，网易会持续加大在这一赛道的投资。公司懂得未来的赛道是什么，也懂得自己擅长什么，并会在有潜力的赛道上做投资。

网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾表示，网易有道以词典业务为基础，逐渐构建了自己的在线教育业务版图，包括工具类应用、在线教育、硬件业务等，不难看出，网易有道已发展出基于“工具+内容+硬件”的在线教育生态矩阵，成为在线教育行业中的“另类”。

艾瑞咨询的发布《2018中国在线教育行业发展》显示，2018年中国在线教育市场规模达2517.6亿元，同比增长25.7%，预计未来3-5年市场规模增速保持在16%-24%之间，增速持续降低但增长势头保持稳健。用户对在线教育的接受度不断提升、在线付费意识逐渐养成以及线上学习体验和效果的提升是在线教育市场规模持续增长的主要原因。

尽管市场广阔，但在线教育尤其是K12领域的竞争也十分激烈，学而思网校、新东方在线、猿辅导等先入局的玩家已经积累了用户口碑。与此同时，K12在线教育获客成本高、盈利模式不清晰、教学体验不完善等问题已经开始显露。

网易有道招股书披露，从2017年到2019年上半年，网易有道的净亏损不断增长并呈扩大趋势。2017年、2018年以及2019年上半年分别净亏损1.64亿元、2.09亿元以及1.68亿元人民币，归属于普通股股东的净亏损分别为1.34亿元、2.39亿元以及1.90亿元人民币，归属于普通股股东的净亏损率为29.3%、32.7%及34.6%。

对此，陈礼腾表示，当前在线教育存在不确定性。在线教育目前依旧处在探索阶段，平台转化率低，获客成本高，普遍亏损成为众多在线教育平台的主要状态。加之在线教育的估值普遍偏高，在经济环境下行的背景下，资本趋于谨慎，网易有道的破发也在意料之中。

对于网易有道的盈利前景，在接受雷帝网采访时，周枫表示，从教育行业长期来看，有了规模之后盈利是不成问题的，线下是这样，线上更是这样。现在更多的是因为大家看好这个行业而快速投入，才会有亏损的问题。