一纸业绩就可让58同城(WUBA.US)打破股价下跌魔咒？

从年初企业年会中提到的“不裁员”，到年中内部信中的“将在年底前降级或者请走10%的副总裁”，58同城总裁姚劲波大刀阔斧进行的内部改革，终于在Q3业绩发布后得到市场的及时反馈。

智通财经APP观察到，近日，58同城公布了公司2019年Q3业绩。财报显示，58同城2019年第三季度实现营收42.58亿元(人民币，单位下同)，同比增长17.4%;净利润为7.92亿元，同比增长9.0%。

58同城的这份营收业绩，超过了此前公司42亿元的指引上限。因此华尔街也非常慷慨地为公司的这份财报予以肯定。11月19日收盘，58同城收涨13.83%，收盘价达每股57.2美元，成功止跌。

不过58同城自去年5月达到每股89.9美元后，股价一直震荡不断，并且这种趋势延续至今且有继续震荡下去的可能。回顾58同城前几个季度的业绩能够发现，这家公司营收和净利润保持了数个季度的增长，然而公司股价却在震荡下跌的道路上越走越远。纵使近期外部环境对中概股都有一定负面影响，但开启股价下滑通道的还是在于公司本身。

增长光环难掩流量获取困境

打开58同城的界面，用户能够非常直观的了解这家公司业务范围之广。58同城需要尽可能地让它的“触手”延伸至其可能抵达的每一个边界。这与58同城的商业模式有很大关系。

作为一家分类信息网站，信息量是58同城赖以存活的根本。58的收入与会员数和发布的信息数存在较高关联性，意味着58会员数越多，发布的信息数量越多，公司的收入就越高。

从这个商业模式出发，就不难理解58同城为何将其业务划分为会员服务业务和在线推广业务，这两项核心业务是目前58最主要的收入来源。

财报数据显示，2019年第三季度，58同城会员服务贡献营收11.93亿元，同比增长1.0%。在线推广业务实现营收27.97亿元，同比增长20.1%。虽说这两项业务均有增长，但环比增速正在下滑。上季度这两项业务增速分别为1.5%和23.8%。

值得注意的是，公司在今年前三季度的净利润达到57.74亿元，远高于上年同期，原因在于前三季度，公司存在一笔高达42.15亿元的投资收益计入公司的其他收入项目，不具有持续性。

不过作为一家老牌的互联网企业，58同城的财务状况还是值得投资者肯定。在经营业绩带动下，58同城在Q3季度仍然维持了高达88.2%的毛利率水平

如果仅从财报数据来看，58同城在近3个季度的业绩还是值得肯定，但是正如上述所说，公司核心的商业模式在于流量用户，通过流量红利坐收付费才是其盈利的根本所在。所以，用户增长能实际反映公司的运营情况以及未来增长的空间和增速。

从流量增长的角度来看，58同城的发展水平还有待提高。数据显示，2019年第三季度，58同城、安居客等平台付费用户数约360万，同比增长3.0%。个位数的付费用户数增长暴露了58同城未来的增长困境。

由于公司业务收入的核心来源于C端，且在细分业务方面，房产、汽车、招聘还是本地生活服务等相关业务都与付费用户体量息息相关，因此付费用户的缓慢增长在或将在今后进一步“拖累”58同城的业绩增长。

而且正是因为公司业务延伸范围较大，以致其因并购等因素积累的商誉已高达158.98亿元，如若未来公司业绩增速受到影响进一步出现放缓，这些商誉是否存在减值风险也未可知。因此，对于58同城而言，要想避免这一“灾难”发生，创新转型势在必行。

流量变现下转型不易

技术创新能否让58同城重整旗鼓?这个问题成为摆在这家公司的首要问题。

在Q3财报发布后，58同城CEO姚劲波表示，“第三季度58同城产品和技术人员数量同比增加10%，预期2020年公司将继续加大在研发创新方面投入。”技术创新对于当前的58同城而言，无疑是一剂“强心剂”，但这针药剂能持续多长时间，或许值得商榷。

虽然在不少人看来，分类信息市场模式仍是全球范围内重要的业务模式，但这一模式仍存在一定弊端，其根本在于这一模式的变现途径——流量。传统的“信息分发”遵循的是销售思维，只需完成“销售”这一步，商家与顾客之间的连接就已经结束，剩下的便是流量利润的结算。

但这导致的问题在于信息分发市场的“劣币驱逐良币”，公司无法对虚假信息进行有效控制。利润增长点以会员注册和端口服务费为主的公司，通常为获取最大利润，流量在多不在“精”，于是各种纠纷便在所难免。

根据聚投诉统计数据显示，2018年，58同城在聚投诉上的收到的投诉额为611件，解决率为18.66%。这说明58同城还是没有跳出“信息分发染纠纷”的圈子。

为了不陷入流量困境与用户信任危机，58开始了自上而下的“自救运动”，这场改革的核心在于下沉市场。2017年，58同城推出主要服务乡镇市场的“58同镇”，切入下沉市场。

在今年Q2财报的电话会上，姚劲波还透露称，58同镇用户增长情况良好，与当年58同城的发展路径一致，甚至用户发展的增速更快。

从Q3的业绩来看，58之所以还能在目前保持两位数的营收业绩增长，说明“58同镇”的引流效应已经开始显现。不过，“与58同城发展路径一致”，这句话仍然值得投资者谨慎。如果58在新模式上仍然不能从流量的“量”向“质”上转变，新模式能为其“续命”多久还是一个未知数。