美国零售行业困境：总销售额300亿美元，利润却为负数，究竟怎么了？

本文来自“英为财情Investing.com”。

周二美股盘中，美国零售老牌公司科尔士(Kohl’s)(KSS.US)和零售家居巨头家得宝(HD.US)都公布了三季度的财报数据。两家公司在今年假日购物旺季到来之前，不约而同公布了其黯淡的前瞻指引。

根据英为财情Investing.com的行情系统显示，截至收盘，科尔士大跌19.49%，家得宝也大跌5.44%。与此同时，疲弱的业绩数据不仅拖累了公司的股价走势，也给其他零售商带来了较大的压力。将在周四公布财报的梅西百货 (M.US)和诺德斯特龙 (JWN.US)，也分别大跌10.90%和6.26%。零售指数ETF-SPDR标普 (XRT.US)周二大跌近2%，盘后交易时段里亦继续下跌。

美国市场中的大型零售股们究竟怎么了?在遍地哀鸿中，事实上，也并不乏亮点。

美国百货零售行业寒冬中，电商冲击仍是最大痛点

值得关注的是，在上周五美国人口统计局(U.S. Census Bureau)公布的10月零售销售预估数据中心，该机构指出，美国的百货商店行业凸显出了疲弱态势，整体行业的销售额较去年同期下跌了6.9%。不仅是大卖场，服装店销售额下滑2.7%，电子产品和家电业务下滑了3.4%。

与此同时，瑞银的分析师Jay Sole在本周的一份报告中还指出，该行跟踪服装、电子产品等零售销售商的指数目前估值处于低位，三季度门店数量下降了6%，这是过去十年里第二慢的降幅，但是这一部分零售商目前尚未摆脱困境。这位分析师指出，13家上市零售商今年的销售额为300亿美元，一共有近1.2万家商店，但是总体利润为负数。

分析师指出，投资者需要注意的是，对于百货行业来说，最大的问题并不是来自美国的消费者们，而是来自于其自身问题，因为调查显示，以亚马逊为代表的电商时代巨头对于这一行业的侵蚀仍然是其最大的痛点。

对于周二暴跌的科尔士来说，百货行业的棘手问题显得尤为突出。虽然公司试图进行转型重组以应对线上销售对整体零售业的冲击，但是目前来看，效果并不明显。公司三季度净利润下降至1.23亿美元，即每股收益78美分，去年同期为1.61亿美元，即每股收益98美分，下降了24%。净销售额从去年同期的43.7亿美元下降至43.6亿美元，未达到预期的44亿美元。可比同店销售仅增长0.4%，同样不及预期的0.8%。

尽管在周二的财报会议中，科尔士的首席执行官米歇尔·加斯(Michelle Gass)表示，与亚马逊建立的合作伙伴关系以及对新品牌和新产品的投资，将支撑公司未来的业绩表现。同时，加斯在财报电话会议上表示，公司已经在重要的假期季节来临之前通过对促销的投资和营销活动来抵御竞争。但是，关于公司和亚马逊的合作，对于投资者来说并非新鲜事，其对公司股价的支撑确实有限。

同样需要小心的，不仅是科尔士，还有将会在周四公布财报的梅西百货 (M.US)和维多利亚的秘密母公司L Brands (LB) (LB.US)，这两家公司目前的市盈率仅为7-8倍左右，看上去确实诱人，但是他们今年以来，股价累计大幅下跌。其中，梅西百货今年以来累计大跌50%，同时，在上个季度的财报公布当日，该股大跌13.22%，导致公司股价在该月累计下跌35%。同样，L Brands今年以来也累计下跌逾33%，8月出现了累计36.38%的跌幅。

如果想要在这两只零售近期的行情中逐利，投资者仍然需要“三思而后行”。

零售业寒冬中的阳光：塔吉特、家得宝、劳氏

相比较之下，对于家得宝和塔吉特 (TGT.US)这些公司来说，零售行业的寒冬似乎并没有对他们造成过多的影响。

即使是在周二大跌5.44%以后，家得宝今年以来仍有累计31.45%的上涨，而塔吉特今年以来也累计上涨了67.73%。

英为财情Investing.com的独家美股分析师Haris Anwar在稍早前的分析中指出，凭借美国消费者支出的强劲和成功的转型策略，塔吉特的股价今年以来飙升，上涨了约70%。我们认为，如果该公司上调其全年指引，或再度披露强劲的季度业绩，这种涨势可能会进一步加强。该股昨日收于110.85美元。

目前市场对公司的营收预期为184.4亿美元，每股收益料为1.19美元。

至于深受华尔街宠爱的家得宝，周二公布的业绩并不如人意，三季度公司营收为272.2亿美元，低于市场预期的275亿美元;每股收益2.53美元，符合市场预期;同店销售额增长3.6%，远低于市场预期的4.6%。家得宝表示，其销售低于预期要归因于“与家得宝战略投资相关的特定收益的时机”问题。同时，家得宝预计整个财年同店销售额将增长3.5%，低于此前4%的增长预期，为连续第二季度下调。

杰富瑞的分析师Jonathan Matuszewski周二指出，家得宝下半年业绩增幅减缓，主要是和公司的战略投资回报时机有关，并非是基本面因素。他认为，家得宝周二的下跌，事实上是为投资者提供了买入该股的良机。

对家得宝仍然抱有信心的不仅是Jonathan Matuszewski，富国银行的分析师Zachary Fadem也指出，家得宝本季度的业绩数据当然让人失望，但是我们注意到，三季度公司面临飓风的负面影响，木材价格处于严重通缩状态。如果扣除这一方面的因素，该行数据显示，三季度家得宝的复合增长率事实上接近5%。

野村证券的分析师Michael Baker也在写给客户的报告中指出，虽然家得宝短期内股价承压，但是长期来看，公司仍然是值得肯定的品牌，在当前宏观经济状况下，周二导致股价下跌的负面因素将会得到缓解。

与此同时，家得宝的主要竞争对手劳氏(Lowe's)(LOW.US)也将在周三公布财报数据。周二美股盘中，该股受到家得宝的拖累，股价下跌了1.41%，不过今年以来，该股仍然累计上涨22.78%。

虽然家得宝仍然是华尔街公认的“家居百货王者”，但是毋庸置疑的是，劳氏的知名度也在逐步提高。GlobalData的董事总经理Neil Saunders指出，目前市场正在被这两家行业龙头更平均地分享。在可预见的未来，家得宝和劳氏竞争的局面将会继续。

根据英为财情Investing.com的财报数据显示，劳氏本季度预计收入为177亿美元，每股收益料为1.35美元。

知名投资机构Piper Jaffray的分析师上个月告诉投资者，在家居装修产品需求飙升的背景下，劳氏的股价有望“更上一层楼”。该机构表示，劳氏的整体销售趋势将会得到改善，最近抵押贷款利率处于2016年以来的最低水平，为房屋净值提取和房屋周转率的增长提供了较好的环境。

与此同时，瑞士信贷的分析师Seth Sigman也指出，在同等条件下，劳氏的估值比家得宝更低，空间也更大。

总结

总体而言，今年以来，标普的零售指数ETF走势可谓平淡，大多数传统零售行业公司仍然深陷电商冲击的泥淖。然而，一众零售股中，仍然不乏表现突出的个股。我们持续看好的塔吉特52周已经累计上涨逾70%，而家得宝、劳氏等个股也都有较好的表现。

(编辑：程翼兴)