盈利能力下降 穆迪调低融创(01918)企业家族评级

智通财经获悉，穆迪发表研究报告表示，将融创中国(01918)的企业家族评级由“B1”降至“B2”，而其高级无抵押债券评级就由“B2”降至“B3”，评级展望为稳定。

穆迪指出，下调评级反映预期集团盈利能力偏低，利息覆盖较弱，相信未来12至18个月都难以显著改善。融创的盈利能力下降，计及合营企业及关连公司的股份调整，截至6月底的12个月，经调整的毛利率约16%，较去年同期的17%为低，而且低于穆迪评级的内房企业平均26%水平。

据了解，融创中国近年来动作不断，接二连三的在全国各地拿地，而其近期的行为更让市场为之一振，以137.88亿拿下联想房地产业务，40亿入股A股上市公司金科，这样的大手笔不禁让人为其担忧。值得注意的是，在宣布收购联想房地产业务后，穆迪就将融创中国的评级展望由“B1”降为“负面”。

穆迪在报告中指出，“如果此次与联想的并购达成，融创债务总额将从2015年底的418亿元猛增加50%至2016年底的628亿元。”穆迪还进一步表示，计划的收购项目庞大，以6月底数据计算，收购价相当于集团整体手持现金的34%。

而在其疯狂拿地的背后隐藏的是企业的高杠杆危机。据融创中期报告数据，截至6月30日，融创中国的负债总额高约1279.57亿元，借贷总额约627.99亿元，发出的永续资本证券约68.25亿元。与此同时，应收关联公司款项约201.39亿元，同比增加84.79亿元，其现金余额约401.5亿元，净负债率高约85.1%。