举世瞩目的时刻来了：美元今晚升值难，贬值容易

本文来自“万得资讯”。

市场对美联储未来几个月降息的预期不高，因此美国数据中的任何令人失望之处都可能引发美元的重大负面反应，而意外的利好消息可能不会太大程度地提振美元。

预计即将公布的美国就业数据将证实这种相对乐观的说法。11月非农就业人口(NFP)料为18万人，远高于10月的12.8万人。这种强势可能部分归功于10月底结束的通用汽车(General Motors)罢工，这意味着本月将有大约5万名罢工工人重新就业，人为地提高了非农数据。失业率预计将稳定在3.6%，而平均每小时收入预计将同比增长3.0%，增幅与10月份相同。

周三公布的ADP私人就业报告可能是就业市场疲软的另一个迹象,但交易员需要意识到,周五的美国非农就业报告可能没有那么清楚就业市场的状态,因为它会反映出通用汽车工人罢工后回到自己的岗位。这是一条重要的消息，特别是对重要交易员而言。

基于这一现象，交易员应准备好在数字发布后不久进行双边交易，因为一些交易员将开始过度解读数字，而另一些交易员将试图把“真实”数字考虑在内，而将通用汽车工人排除在等式之外。这是交易员们以前从未见过的。我们经常看到非农数据中包含多个变量，在非农就业报告中，我们看到了乐观的整体数据和悲观的失业率数据。我们还可以看到了看跌的整体数据和看涨的平均时薪数据。

市场预计，周五发布的非农报告增加18.7万个就业岗位，高于10月份的12.8万个。这些估计数字是本周早些时候公布的。在ADP周三公布11月私人部门就业报告后，策略师现在认为上述预测存在一些下行潜力。就业人数远低于预期的18.7万人，是自5月以来增长最慢的一次。不过，也有市场人士认为不会根据ADP失望的数据改变对18.7万份就业报告的预估。 ADP和就业人数自去年以来一直在放缓。

美国经济今年显然失去了动力，因为一些政策的长期不确定性严重打击了制造业，并抑制了商业投资。事实上，前瞻性的PMI调查显示，第四季度的经济增长甚至更为疲弱，亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)的GDPNow模型目前显示，折合年化率的GDP增速仅为1.3%。消费是迄今为止美国经济增长的最大贡献者，但在实际工资的可观增长和劳动力市场吃紧的支撑下，换句话说，美国可能正在失去动力。

不对称就市场反应而言，这份非农报告所带来的美元风险可能是不对称的，并倾向于下行。即使数据强于预期，市场也可能会导致美元出现下行反应，而不是相应的上行反应。理由是:市场对美联储未来降息的预期已经非常低。根据来自联邦基金期货的定价，投资者认为在3月份之前降息的可能性只有20%。因此，一个正面的NFP意外结果只会重申整个"美联储按兵不动"的说法，进一步推高美元的幅度也有限，因在降息方面没有太多可预期的。然而，相反的是，一个负面的意外可能会让整个局面出现改变，导致交易员在价格中计入美联储降息的几率会高得多，从而产生更大的下行反应。此外，令人意外的大幅上涨可能会被淡化，因为这在一定程度上要归因于通用汽车罢工等暂时性因素。

无论如何，ISM制造业和服务业数据都显示就业市场正在失去它的“光芒”。经济放缓的程度或许比市场想象的要严重得多。

（编辑：林喵）