新股消息 | 新加坡光荣建筑通过港交所聆讯，业务高度依赖公营教育机构建筑项目

智通财经APP获悉，据港交所12月17日披露，光荣建筑控股有限公司(简称“光荣建筑”)通过港交所聆讯，浦银国际担任其独家保荐人。

业务状况

光荣建筑为在新加坡提供楼宇建筑工程的主承包商，拥有逾30年多种楼宇（包括机构楼宇（如教育机构、医院及疗养院）、商业楼宇（如办公大楼及餐厅）以及工业及住宅楼宇）的楼宇建筑工程经验。于往绩记录期间，公司大部分楼宇建筑项目为公营界别的教育机构建筑项目。根据益普索报告，公司于2018年按平均机构CONQUAS得分计在新加坡机构界别承包商中排名第四。

公司于往绩记录期间的建筑项目可大致分为两类，即(i)新建；及(ii)加建及改动工 程。与行业惯例一致，作为主承包商将大部分工程分包予分包商，并负责地盘监督、分包商管理及整体项目管理。

于最后实际可行日期，光荣建筑有十个在建项目，包括五个教育机构项目、一个儿童照顾中心项目、一个写字楼项目、两个疗养院项目及一个住宅楼宇项目。公司正进行四个项目的招标申请，估计总合约金额约为3.385亿新加坡元。此外，公司拟于2019年12月及2020年1月提交四个项目的招标申请，总合约金额约为2.29亿新加坡元。 

于往绩记录期间，光荣建筑的客户包括新加坡政府机关及儿童照顾服务供应商，而于截至2017年、2018年及2019年6月30日止年度，公司大部分收益分别源自三名、四名及五名客户。截至2017年、2018年及2019年6月30日止年度，公司分别约84.6%、52.7%及 45.3%的总收益乃源自单一最大客户（新加坡政府机关A）批授的教育机构建筑项目。

根据益普索报告，新加坡楼宇建筑业具有竞争性且分散。根据益普索报告，预计光荣建筑于截至2018年6月30日止年度在新加坡的楼宇建筑工程以及加建及改动工程业的市场份额分别为0.3%及1.5%，预期2018年至2022年新加坡建筑产出总值将由266亿新加坡元回升至320亿新加坡元，概约复合年增长率为4.7%。

财务状况

光荣建筑收益由截至2017年6月30日止年度约7866.4万新加坡元减少至截至2018年6月30日止年度约5388.3万新加坡元，主要受加建及改动项目的收益减少影响。收益增加至截至2019年6月30日止年度约1.10亿新加坡元，主要受在公营界别新建及加建及改动项目的收益增加影响。 

截至2017年、2018年及2019年6月30日止年度，整体毛利分别为929.1万新加坡元，998.9万新加坡元，1437.3万新加坡元。整体毛利率分别约为11.8%、18.5%及 13.0%。纯利率分别为6.6%、11.6%及5.4%。

业务策略 

为进一步巩固作为新加坡提供建设工程主承包商的市场地位及整体竞争力，光荣建筑拟：(i)增强财务实力以进行合约价值较大的新建筑以及加建及改动项目；(ii)购买新机器及设备，升级并更换现有机器及设备，从而提高生产力及质量；(iii)透过投资新建筑技术，增强技术能力及生产力；及(iv)提升并扩充劳动力以应对业务扩展。

风险因素

光荣建筑部分较具体的风险因素包括：(i)截至2019年6月30日止三个年度各年，分别约84.6%、52.7%及45.3%的收益均来自最大客户，而向其批出的项目出现任何大幅减少可能会影响业务、营运及财务业绩；(ii)新楼宇建筑工程及或加建及改动工程的需求减少，特别是新加坡的学校项目的需求减少，可能会对财务业绩造成重大影响；(iii) 收益主要来自非经常性项目，而建筑项目数目的任何大幅减少将影响经营及财务业绩；(iv)于往绩记录期间的盈利能力未必反映长期经营业绩；(v)截至2018年及2019年6月30日止年度录得负经营现金流量；及(vi)若无法吸引及留住合资格人员可能会削弱运营及成功增长的能力。