美银美林：预计六福(00590)销售将见底回升 重申“买入”评级

美银美林发表研究报告，指六福(00590) 2017财年第二季整体同店销售跌37%，不如预期，因此调低其2017至2019财年盈利预测12%。

不过，该行认为六福销售在7月已见底，而且珠宝首饰9至10月在内地与香港销售均有改善并将推高毛利，该行对六福重申“买入”评级，目标价则由21.7元下调至21元。

美银美林表示，六福香港及澳门同店销售按年跌39%，黄金及珠宝首饰分别跌49%及14%。黄金销售表现差过同业周大福(01929) (跌36%)，主要由于零售折扣较少所致，不过跌幅已于9月至10月明显收窄。珠宝首饰销售表现较同业跌23%，9月至10月更以低单位数增长，但好于预期，为过去12个以来首见正面消息。

美银美林称，内地方面，六福同店销售按年跌23%，主要由于黄金销售在高基数情况下大跌30%，以及珠宝首饰销售下跌3%所致。美银美林认为，这与香港趋势相同，经过艰难的7月之后，黄金及珠宝首饰销售平稳改善，加上基数较低，预期2017年下半年，即使同店销售没有改善，也将以单位数下跌。

美银美林补充，六福成本控制得当，铺位续租时租金普遍为双位数跌幅。六福更成功为香港逾10间仍租用的铺位，争取减租5%至30%，这将进一步推低租金成本。