204亿元！2019年医疗健康行业中资海外并购TOP10

本文源自微信公众号“晨哨并购”。

并购整合是医药生物领域永恒的主题。2019年医疗健康领域中资海外十大并购案例交易金额达203.6亿元，展望未来医疗健康领域的并购趋势，并购大多由头部公司主导，跨国医疗机构可能剥离在华部分业务，而中国CRO寻求国际化。

2019年，全球医药行业并购波诡云谲，跨国巨头纷纷出手，大额交易频发。百时美施贵宝(BMS)以950亿美元(包括债务在内)收购新基(Celgene)，艾伯维(ABBV.US)以630亿美元收购艾尔健(Allergan)，武田(TAK.US)以620亿美元完成对夏尔(SHPG.US)的收购。仅以上三大交易就已超过2018年全年医药购并交易总额。

毫无疑问，巨头们的联合重组将改变全球制药行业的竞争格局。比如艾伯维和艾尔建的联合，将使新公司的营收一举超过诺华(NVS.US)和默沙东(MRK.US)，跻身全球TOP5。

这股收购浪潮也波及到中国。2019年国内的医药行业处于“水深火热”当中，带量采购全国铺开、医保目录动态调整、财税核查、鼓励创新等政策组合拳推进了中国医药市场淘汰赛的进程，产业集中度进一步加强，生物创新药热度仍居高不下，化药的并购重组从数量增长看也显著提速。

整体来看，中国医疗健康领域的国际化未来的趋势仍旧是引进海外医疗技术和先进管理经验，丰富中国医疗健康市场。而并购交易被视为大型药企拓展研发管线和实现规模扩增的重要方式。

根据行业研究部根据交易金额大小，并购决策方及标的在业界的影响力等综合因素选取出2019年医药健康领域10宗有代表性的跨境并购案例(截止2019年12月31日，交易状态为交割、签约和宣布)，合计交易金额203.6亿元。

注：由于汇率变动，换算成人民币可能与媒体公布有微小差距

TOP 1 上海莱士

收购标的：Grifols Diagnostic Solutions Inc. 45%股权

交易金额：132.46亿元

这是国内首单民营上市公司跨境换股过会案例，且交易金额超百亿元。

此前，上海莱士曾计划收购GDS全部或部分股权及天诚德国100%股权，由于股价大幅下跌，导致预案中GDS的收购方案难以继续推进。于是，上海莱士放弃购买收购天诚德国100%股权，交易价格从近400亿元下调至132亿元。交易方案调整为仅收购GDS45%股权。

GDS是全球知名血液制品企业基立福的子公司，是一家专业从事血液检测设备和试剂生产的血液检测公司，主要生产核酸检测、免疫抗原和血型检测相关产品。

在产业链上，GDS位于上海莱士上游，其掌握的血浆中的病毒筛查技术运用于浆站采集血浆环节，是采集的血浆用于生产血液制品的必要前置程序。随着与GDS的进一步协作与融合，上海莱士将与GDS在现有的客户资源和销售渠道上形成积极的互补关系，实现业务上的有效整合。

TOP 2 亿腾医药

收购标的：礼来(LLY.US)两款抗生素产品及工厂

交易金额：25.88亿元

仿制药替代之下，跨国药企剥离加速。

亿腾医药(Eddingpharm)已与美国制药企业礼来(Eli Lilly)签署协议，亿腾医药拟3.75亿美元收购礼来在中国销售的两款抗生素产品希刻劳®(Ceclor®)和稳可信®(Vanocin®)以及中国苏州的的希刻劳生产厂。

交易双方早有渊源，此前，礼来与亿腾医药通过CSO(合同销售组织)模式进行抗生素领域合作。2017年起，礼来将希刻劳和稳可信在中国大陆的推广和分销权授予亿腾医药。

通过全产业链的收购，亿腾将进一步掌握该产品未来市场的定价权，从而更灵活的应对市场竞争，未来将重点考虑产品市场供应和可及性。

TOP 3 蓝帆医疗

收购标的：New Valve Technology

交易金额：13.9亿元

继并购了全球第四大心脏支架生产商柏盛国际仅一年后，上市公司蓝帆医疗再次加码心脏领域器械市场。

蓝帆医疗拟收购瑞士心脏瓣膜研发生产企业New Valve Technology(以下简称“NVT”)100%股权，收购及后续增资交易对价总计13.9亿元人民币。此次收购将助力蓝帆医疗一举迈入前景广阔的微创心脏病治疗领域。

纵观蓝帆医疗的并购发展之路，从收购全球第四大心脏支架制造商柏盛国际，入股全磁悬浮人工心脏顶尖科研企业苏州同心，再到此次通过NVT加码医疗器械黄金赛道TAVR，蓝帆医疗的每一次产业布局均有清晰的产业逻辑，收购标的皆选择全球范围内的顶尖、稀缺企业，所投资项目都紧紧围绕心血管/心脏医疗器械产业的黄金赛道进行布局，足可见其国际化格局与视野。

TOP 4 浙江九州

收购标的：苏州诺华

交易金额：7.9亿元

浙江九洲药业前身是一家味精厂，后转型为一家以特色原料药为主营业务，并为国际大型制药公司提供新药CDMO(合同研发生产服务)一站式服务的上市制药企业。此次，九洲药业收购苏州诺华100%股权，交易估价为7.9亿元。

收购苏州诺华，九洲药业可以进一步扩充CDMO项目，开发新产品，带来快速业务增长。苏州诺华未来将会作为一个高端研发和委托生产基地，支撑九洲药业在欧洲和北美地区的业务发展。

另一方面，公司将充分发挥标的公司的核心业务优势，收购完成后，九洲药业将优化公司在创新药 CDMO 一站式服务、原料药生产等领域的核心业务优势，满足中国快速增长的委托研发和生产需求，特别是满足中国客户在发达国家推广产品的需求。

TOP 5 亿帆医药

收购标的：Bioton S.A. 31.65%股权

交易金额：7.16亿元

亿帆医药打算进军胰岛素制造领域。

亿帆医药拟以7.16亿元对价，收购新加坡东人100%股权和Perfect Trend100%股权，从而获得这两家公司持有的佰通公司(Bioton S.A.)31.65%股权，成为佰通公司第一大股东。

佰通公司是一家在波兰交易所挂牌上市的波兰生物科技公司，为波兰第二大综合性医药企业，也是全球第四家上市的重组人胰岛素制造商，拥有从大规模发酵重组人胰岛素的原料药物到胰岛素制剂产品的整个生产链。在波兰市场，佰通公司的重组人胰岛素占据市场份额第一位，超过更早上市的诺和诺德和美国礼来公司，在医药产品的细分市场占据领先位置。

借助佰通公司在重组人胰岛素领域的研发、临床试验、注册法规、质量控制、生产能力、直销团队的经验与优势，亿帆医药将跑步进入胰岛素制造领域赛道。

TOP 6 健友股份

收购标的：Meitheal 83.33%股权

交易金额：6.7亿元

这是健友制药第二次股权收购，他将目光投向了海外。

健友股份以9500万美元(约6.7亿人民币)收购美国制药企业Meitheal Pharmaceuticals(Meitheal)。收购完成后，健友制药将持有Meitheal83.33%的股份。

Meitheal总部位于美国芝加哥，该公司主要开发仿制药注射剂，为患者提供高质量、低成本的药物，以满足医疗市场需求。

通过收购Meitheal，健友制药可以引进12款获FDA批准上市产品，可用于治疗感染性疾病、常见危急重症和肿瘤等。同时，Meitheal成熟的美国医药市场运作能力和优质的客户资源，对健友制药以美国市场为核心拓展全球医药产品业务的战略也起到支撑作用。

TOP 7 爱尔眼科

收购标的：ISEC 56.53%

交易金额：3.4亿元

通过收购ISEC，爱尔眼科搭建了进入东南亚市场的桥头堡。

爱尔眼科完成了要约收购ISEC Healthcare Ltd.股份事宜。交割完成后，爱尔眼科合计持有标的公司56.53%股份。

ISEC成立于2014 年，是东南亚位居前列的连锁眼科医疗服务机构，新加坡凯利板上市公司，共经营11家眼科及全科诊所，分别位于新加坡(6家)、马来西亚(4家)和缅甸(1家)。

通过收购ISEC，爱尔眼科将进一步实现临床、科研、人才、市场的全球一体化。有力地推进全球化平台上的眼健康生态圈战略。同时，通过引进ISEC优质医疗资源以及新加坡领先的医疗经验，爱尔眼科将持续扩大领先优势。

TOP 8 复星医药(02196)

收购标的：GSK苏州

交易金额：2.5亿元

GSK终于与这款在国内卖了20年的曾经乙肝明星药物说再见了。

复星医药控股子公司重庆药友与葛兰素史克(中国)投资有限公司签订收购协议。重庆药友拟以不超过2.5亿元收购葛兰素史克制药(苏州)有限公司100%股权，其中包括拉米夫定片的药品注册批件及其生产设施的生产许可证、GMP证书等。

葛兰素史克苏州公司位于江苏省苏州市苏州工业园区，占地面积约为85583平方米。2018年度，该公司实现主营业务收入65611万元，实现净利润7398万元。

GSK苏州核心产品拉米夫定片主要应用于抗病毒领域，对乙肝病毒具有较强的抑制作用，与重庆药友现有产品治疗领域具有较强协同性。有关生产设施的取得将有利于进一步扩充集团在华东地区的药品制造设施、提升药品生产能力。

TOP 9 昭衍新药

收购标的：Biomere

交易金额：1.88亿元

昭衍新药打开了全球发展的天花板。

昭衍新药拟支付2728万美元收购BIOMEDICAL RESEARCH MODELS,INC.(以下简称Biomere)的100%股权。Biomere是美国临床前CRO公司，主营业务为临床前CRO业务和疫苗研发业务。

Biomere拥有20余年的运营经验，和良好的客户基础，客户包括Shire、Novartis、 Abbott等大型制药公司。作为美国新英格兰地区Top3的临床前CRO之一，Biomere也是该地区为数不多能够开展灵长类动物实验的CRO公司。

目前国内医药CRO公司短期受益于国内市场红利，而中长期天花板的打开有赖于全球化拓展。因为不同临床试验业务需要考虑人种差异，多区域开展，国内众多CRO公司巨头都涉及海外业务。昭衍新药此次收购海外临床前CRO公司，对于其短期竞争力的提升和长期天花板的进一步提高都有积极影响。

TOP 10 药明康德(02359)

收购标的：Pharmapace

交易金额：1.82亿元

IPO一年之后，药明康德开启了它的首宗海外收购。

药明康德斥资1.82亿元收购美国临床CRO公司Pharmapace。收购完成后，Pharmapace将成为药明康德旗下临床CRO公司康德弘翼的全资子公司。

Pharmapace成立于2013年，位于美国加州圣地亚哥，为北美、欧洲和亚洲客户提供包括临床和统计筹划、数据管理、生物统计、临床数据整合和医学写作等在内的全方位服务。

收购Pharmapace以后，康德弘翼在中美两地将拥有超过850人的服务团队，可以为全球客户提供全方位的临床CRO服务以及功能服务外包(FSP)。随着中国国家药品监督管理局(NMPA)宣布接受海外临床试验数据，全球各地的创新者迎来了前所未有的新机遇，他们可以通过临床CRO服务平台，进行全球性的临床研究药物开发。

并购整合是医药生物领域永恒的主题，2019年医疗健康领域的中资海外并购案例呈现如下特点和趋势：

1.跨国药企为了更加专注于创新药领域，剥离在华子公司乃至成熟药品业务。

跨国药企原有的大规模推广普药的模式已经行不通了，这迫切需要企业进行变革。在礼来、GSK和诺华此番进行剥离之前，亦有其他跨国药企在做相应的变通。如2018年，包括罗氏、阿斯利康等跨国药企将在中国市场的部分成熟药品的分销权转让。

随着带量采购等一系列政策的推广执行，过了专利期的药品，无论是原研药还是仿制药，都很难诞生大品种，单品的市场天花板和生命周期都显著降低。行业竞争态势从过去的品种竞争时代，进入到管线竞争时代，过去在政策红利下，依靠爆款单品种打天下的模式将难以为继，企业的成长必须靠产品梯队的迭代来实现。

2.中国的CRO服务领域的国际化，过去一年更多的国内CRO企业在国外落地。

国内医药CRO公司短期受益于国内市场红利，而中长期天花板的打开有赖于全球化拓展。因为不同临床试验业务需要考虑人种差异，多区域开展，国内众多CRO公司巨头都涉及海外业务。

并购整合作为CRO公司拓展业务规模和覆盖范围的有效方式，并购标的选择主要考虑地域覆盖、业务补强和协同合作。而美国是医药CRO的起源地，也是目前全球临床CRO领域最大的市场。美国的CRO企业成为国内企业青睐的并购标的。

3.医疗器械行业未来的趋势就是，头部公司不断地通过并购，扩大规模和获得更多的市场占有率。

此次蓝帆医疗收购NVT的操盘者，李炳容认为，医疗行业投资不妨将目光放得更长远，落到中国甚至亚洲以外，聚焦到欧洲和美国。这些地区的企业往往技术储备较好，估值没有中国和亚洲地区企业高。

医疗企业要应对激烈的市场竞争，就要不断拓宽产品线，努力扩展海外市场。只有不断增添创新的产品，才能带动企业成长。而海外并购，既是国内医疗企业参与国际竞争的必要手段，也有益于国内医疗企业扩大自身市场规模。

(编辑：宇硕)