新股研报 | 澳门机电工程承建商澳达控股(09929) 市值偏小 股价或波动大

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

澳达控股(09929)

- 澳达控股(9929)于2006年成立，是澳门机电工程承建商，专注于提供电气相关机电工程

- 招股日期︰1月31日至2月5日

- 上市日期︰2月14日

- 独家保荐人︰丰盛融资

- 收款行︰中银香港

- 发售5亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

- 每股招股价为0.25元至0.35元，集资最多1.75亿元，上市开支约5,310万澳门元

- 按每手10,000股，入场费3,535.27元

- 以上限价0.35元计算，市值约7亿元(以18年经调整纯利约4,322万澳门元计算，市盈率约16倍)

- 截至19年7月底 ，平均资产净值约1.38亿澳门元

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 16至18年收入分别为澳门元1.39亿元、2.07亿元、1.85亿元，19年首七个月收入为1.1亿元澳门元

- 16至18年毛利分别为澳门元3,379万元、5,120万元、5,634万元，19年首七个月毛利为3,202万元澳门元

- 16至18年纯利分别为澳门元1,925万元、3,889万元、4,148万元，19年首七个月纯利为731万元澳门元

- 16至18年经调整纯利分别为澳门元2,559万元、3,930万元、4,322万元，19年首七个月经调整纯利为2,229万元澳门元(若扣除上市开支)

- 公司预期本公司拥有人19年度应佔估计合併溢利应不少于2,000万澳门元，若扣除上市开支，经调整纯利将不少于4,230万元澳门元

- 公司机电工程的业务範围主要包括澳门商业及住宅开发、酒店开发、娱乐场开发及酒店翻新项目中新建及现有楼宇的电气系统的供应、安装及保养，公司所有收益均来自澳门

- 公司透过全达系统(澳门)(其已于土地工务运输局註册为实施工程註册承建商)在澳门提供机电工程，及一般获委聘为分包商或再分包商。客户一般为澳门相关发展及翻新项目的总承建商或机电工程分包商，五大客户为独立第叁方，佔去年总收益约94%，客户十分集中

- 集资所得其中约31.2%将用于项目的前期成本;约31.2%将用于自新及现有客户取得新机电工程项目履约担保;约20.9%将用于在上市后一年内成立机电维护部门;约9.9%将用于在上市后一年内加强公司人力以处理新增的大型机电工程项目;约6.1%将用于成立的机电维护部门投入运作;余下0.7%用作营运资金

上市后主要股东架构︰

- 主席尹民强先生及一致行动人士持股75%

- 公众持股25%

简评︰

- 澳达控股(9929)于2006年成立，是澳门机电工程承建商，专注于提供电气相关机电工程，是一隻典型小型工程股，近年收入较为波动

- 以上限价0.35元计算，市值约7亿元，以18年经调整纯利约4,322万澳门元计算，市盈率约16倍

- 公司股权集中，今次招股集资额小，集资最多1.75亿元，上市市值仅约7亿元，属市值偏小的新股，因此股价料会相当波动。