新股消息 | 温州最大民营牙科医院中国口腔医疗集团递表港交所

智通财经APP获悉，港交所网站2月10日披露，中国口腔医疗集团有限公司向港交所递交上市申请，创升融资为其独家保荐人。

公司状况

根据弗若斯特沙利文报告，按2018年收益计，中国口腔医疗集团是温州最大民营牙科服务提供商，分别在温州民营及整体牙科服务市场占约24.1%及11.9%的市场份额。于往绩记录期，公司的收益主要来自向个人提供综合牙科服务，范围主要涵盖口腔综合治疗、口腔修复科、种植牙科及牙齿正畸科四个牙科科室。

该公司拥有及运营由四家位于温州的民营牙科医院所组成的牙科医院网络，即温州市地区的温州医院及鹿城医院、瑞安市的瑞安分院以及龙港市的苍南医院。截至2018年12月31日止两个年度以及截至2019年9月30日止九个月，公司的牙科服务所得收益分别约为人民币48.2百万元、73.6百万元及63.2百万元。

其中，口腔综合治疗是公司最大的收益来源，于2017报、2018年及2019年前九个月收入占比分别为33.4%、32.9%及36.6%。受惠于牙齿正畸科服务及隐形牙套在中国越来越受欢迎，牙齿正畸科产生的收益录得不错增长，由2017年1323.1万元增长至2018年1987.8万元。

行业状况

与2018年香港、日本、中国台湾、美国、韩国等其他发达经济体每百万人口牙科医生人数419人至818人相比，中国的每百万人口牙医数目仅为131人。同样地， 2018年中国牙科服务渗透率为17.9%，远低于美国、中国台湾等其他发达经济体的68.8%及 47.5%。因此，根据弗若斯特沙利文报告，中国牙科服务市场具有巨大的增长空间。

如今，中国一线城市及部分发达的二线城市已拥有大量牙科服务提供商，加剧了市场参与者的激烈竞争。在发达城市，牙科服务行业已接近饱和，牙科服务的需求及资源正逐步渗透至二三线城市。近年来，二三线城市的年均可支配收入亦出现更快的增长，支撑其牙科服务方面消费支出的增长。预期将会有更多的牙科服务资源转移到二三线城市。

过去五年，温州的患者就诊人次增长迅速，由2014年的约1151200人次增至2018年的1734300人次，复合年增长率为10.8%。于同期，私营牙科服务提供商(包括私营牙科医院及私人牙科诊所)的患者就诊人次增长相对迅速。2014年至2018年，私营牙科医院的患者就诊人次由约262200人次增至46,200人次，复合年增长率为15.5%，占2018年温州牙科患者就诊总人次约26.9%。将来，温州牙科患者就诊人次预期将进一步增加及于截至2023年达致约3626700人次，2019年至2023年的复合年增长率为14.9%。而同年私营牙科医院的患者就诊人次估计达致约1127400人次。

按收益计，温州私人牙科服务的市场规模由2014年的约103.7百万元增至2018年的305.2百万元，复合年增长率为31.0%，分别占2014年及2018年总市场规模的35.6%及49.4%。此外，温州民营牙科服务提供商的数量亦迅速增长，同期由187家增至405家。民营牙科医院的数量由7家增至15家，而民营牙科诊所的数量由约180家增至390家。

财务状况

截止2017年、2018年及2019年前九个月，中国口腔医疗集团营收分别为4817.9万元、7363.7万元及6320.9万元;毛利分别为2453万元、4140.2万元及3482.3万元;净利润分别为870.6万元、2267.6万及1805.3万元。

公司的毛利率由2017年约 50.9%增加约5.3个百分点至2018年的约56.2%，并由截至2018年9月30日止九个月约57.9%轻微下跌约2.8个百分比至截至2019年9月30日止九个月的约55.1%，主要由于自瑞安分院(其于2018年四月投运)所产生的收益未能覆盖其营运初期时的固定成本(例如员工成本)。

截止2017年、2018年及2019年前九个月，公司录得经营活动所得现金流量净额分别约为人民币12.9百万元、人民币41.2百万元及人民币24.0百万元。截至2017年12月31日止年度，公司的投资活动所用现金流净额约人民币11.0百万元，主要归因于(1)购买物业、厂房及设备项目约人民币9.5百万元;及(2)购买按公平值计入损益的金融资产约人民币3.0百万元。

募资用途：(1)将用于中国牙科医院的潜在策略收购目标;(2)为在温州新设牙科医院所需资本支出及初始经营成本拨资;(3)为在温州设立鹿城儿童医院所需资本支出及初始经营成本拨资;(4)为于温州以外地区以新商标名成立连锁牙科诊所所需资本支出及初始经营成本拨资;(5)翻新及扩充温州医院，务求增加服务乘载力;(6)购置新牙科器械及耗材，以提供更佳的牙科服务;(7)设立牙科培训中心，以汇集牙医人才及提升牙科服务质量;(8)营运资金及其他一般企业用途。

风险因素

公司的品牌、市场声誉及消费者认知度为我们的持续成功及增长作出巨大贡献。未能维持或对我们的品牌、市场声誉及/或消费者认知度造成任何损害，可能令营运业绩及前景造成重大不利影响。

收益过往完全、且日后在很大程度上仍将通过我们于温州的业务取得。因此，公司对温州当地状况及变动(如关于其经济、法律及法规以及发生任何自然灾害、天灾及流行病)尤为敏感。

受严格规管行业开展业务，且持续产生合规成本及因违规而面临潜在罚款。

扩张计划尤其是我们将业务扩张至多个新地区的计划存在不确定性及风险，且我们可能无法成功管理我们扩张的业务。

开办新的民营牙科医院可能导致我们的短期财务表现出现波动。