一文读懂美国2020总统大选 重点关注4个时点

本文来自“国盛宏观研究团队”。

在本篇报告中，我们详细介绍了美国总统大选和国会选举的规则、流程、重要时点、候选人信息、当前选情等内容，以期勾勒出2020年美国大选的全貌，本文核心结论有四点。

一、美国总统大选规则与流程：美国总统大选实行“选举人团”制度，各州选举人与国会议员数量相同，外加华盛顿特区的3个名额，全美共有538名选举人，因此赢得总统大选至少需获得270张选举人票。各州的选举人须根据本州选民的投票结果进行投票，但绝大多数州采取“赢者通吃”规则，即某一总统候选人只要在本州获得相对多数选民投票，则可以获得该州所有选举人票。总统大选流程主要包括预选、提名、普选、终选四个阶段：

预选(2月-6月)：各州选民投票给支持的总统候选人，同时投票选出参加两党全国代表大会的代表。各州的两党根据选民投票结果为各总统候选人分配党代表票数，党代表须承诺支持指定的总统候选人。

提名(7月&8月)：民主党和共和党分别在7月13日、8月24日召开为期3天的全国代表大会，获得半数以上党代表支持的候选人将被提名为本党唯一的总统竞选人。

普选(11月3日)：全体选民投票，将直接锁定最终选举结果。

终选(12月14日)：选举人团投票，正式确定总统人选。由于选举人团须根据普选结果投票，因此只是流程，并无实际意义。

二、美国总统大选需重点关注的4个时点(均为美国东部时间)：

“超级星期二”：3月3日，将举行16场民主党总统候选人预选，其结果很大程度上决定了谁将最终获得民主党提名。

两党全代会：除确定谁被提名之外，两党还将在全国代表大会上讨论通过竞选纲领，从而为各自竞选人日后的竞选之路奠定基础。

总统辩论：9月29日、10月15日、10月22日将举行三场总统辩论，10月7日还有一场副总统辩论，辩论表现将对选情产生较大影响。

普选投票日：11月3日，全体选民进行投票。投票结果会从当天晚上开始陆续公布，11月4日中午以前就可确定结果。

三、主要总统候选人当前选情：特朗普最终获共和党提名基本无悬念;民主党总统候选人众多，主要有拜登、桑德斯、沃伦、布隆伯格等，其中拜登和桑德斯的综合竞争力明显超出其他人，但二人年龄均偏大。与民主党各候选人相比，特朗普在竞选资金方面有明显优势，但民调支持率落后。

从民主党内部支持度来看：拜登获得党内背书的情况远超其它民主党候选人，其次为沃伦、布隆伯格、桑德斯。

从竞选资金来看：斯泰尔、特朗普、布隆伯格筹资规模位居前三，但由于开支规模差异较大，当前特朗普剩余资金规模比其他所有候选人的总和还多，且是过去三届大选中的最高水平。

从民调支持率来看：民主党预选民调数据显示，拜登和桑德斯支持率远超其它候选人，但二者差距不大，最终谁获提名仍高度不确定。最终对决民调数据显示，当前特朗普支持率落后于所有民主党主要候选人，其中对拜登落后差距最大为5.4%。

四、美国国会选举规则及当前选情：美国众议院有435名议员，任期2年，各州众议员数量基于人口确定;参议院有100名议员，任期6年，50个州各有两名。国会每2年举行一次选举，众议院全部换选，参议院有三分之一的席位换选。本次选举中，参议院共35个席位换选，其中共和党23个，民主党12个。国会选举也分为初选和终选两个阶段，初选为各州的两党根据选民投票情况确定议员候选人;终选为全体选民投票，时间与总统大选同在11月3日。但与总统选举的“选举人团”制度不同，国会议员由全体选民投票直接产生。根据270towin和Politico的预测，共和党重新获得众议院多数席位的希望非常渺茫，但大概率可以保住参议院多数席位。

风险提示：美国大选爆发黑天鹅事件;美国两党政治斗争加剧。

正文如下：

本篇报告是我们“2020年美国大选系列专题”的第一篇，在本篇报告中，我们详细介绍了美国总统大选和国会选举的规则、流程、重要时点、候选人信息、当前选情等内容，以期勾勒出2020年美国大选的全貌。

一、2020年美国总统大选概况

1.美国总统大选的规则简介

美国三权分立的政治体制下，总统作为国家元首、政府首脑与三军统帅，拥有最高行政、军事、外交等权力。根据美国宪法规定，美国总统每届任期为4年，最多可连任2届， 2020年将迎来美国第59届总统选举。

总统大选规则：“选举人团”与“赢者通吃”。美国总统选举采取“选举人团”(Electoral College)制度，最终选举结果不是由全民投票结果确定，而是由选举人票数(Electoral Votes)确定。该制度的核心内容如下：

各州选举人的数量与本州国会议员数量相同，另外华盛顿特区有3名选举人，因此全美共有538名选举人(435+100+3)，当选总统需获得至少270张选举人票。

各州选举人相当于本州选民的代表，须根据本州选民投票的结果将自己的票投给相应的总统候选人。

大选日，根据全民投票的结果，通常由各州获胜的党派指定本州的选举人，宪法规定选举人不能是国会议员、联邦政府官员或其它由总统任命的职位。

只有缅因州和内布拉斯加州是按照全民投票比例分配选举人票，其它48个州和华盛顿特区实行“赢者通吃”规则，即只要某一总统候选人在该州获得相对多数选民投票，就可以得到该州所有的选举人票。

2.总统大选流程及重要时点

美国总统大选主要包括预选、提名、普选、终选四个阶段，主要内容分别如下：

预选：2月初至6月在各个州举行，分为初选(PrimaryElections)和党团会议(Caucuses)两种模式，选民一方面投票给自己支持的总统候选人，另一方面投票选出本州参加全国党代表大会的代表，绝大多数情况下选民只能参加一个党派的投票。其中，各州党代表数量由两党总部直接分配名额，各州的两党选出党代表后，还要根据各总统候选人的得票率为其分配党代表票数，被分配的代表必须保证支持指定的候选人，因而这些代表又被称为保证代表(Pledged Delegates)。

提名：民主党和共和党分别在7月、8月召开全国代表大会，根据各州预选结果汇总，获得全国半数以上党代表支持的候选人成为本党唯一的总统竞选人，并由其指定副总统人选。若没有任何一个候选人获得半数以上党代表支持，则需由党代表大会重新投票或协商决定。

普选：11月3日进行全民投票，当天晚上开始陆续公布得票率。由于最终选举人团需根据普选结果投票，因此普选结束后就可锁定最终大选结果。

终选：12月14日，选举人团根据普选结果进行投票，从而正式选定总统。此阶段仅是走流程，并无实质意义。

总统大选流程中，以下4个时点需重点关注(均为美国东部时间)：

“超级星期二”：3月3日，将有16场预选举行，仅这一天产生的民主党代表就有1618人，占最终总代表数的34.1%，因而对民主党总统候选人意义重大。根据Ballotpedia的统计，在1984-2016年的18个“超级星期二”中获胜的总统候选人，有17个赢得了该党最终提名。

两党全代会：除确定谁被提名之外，两党还将在全国代表大会上讨论通过竞选纲领，从而为各自竞选人日后的竞选之路奠定基础。

总统辩论：9月29日、10月15日、10月22日将举行三场总统辩论，同时10月7日还会有一场副总统辩论。根据历史经验，总统候选人在辩论中的表现往往对其支持率有较大影响，此外其政策主张也具备重要的指示意义。

普选投票日：11月3日进行全民投票，各州投票时间不尽相同，最早从5:00开始，最晚于21:00结束。通常在11月3日晚间就会开始陆续公布投票结果，11月4日上午就可确定总统人选。

3.主要总统候选人背景资料

由于现任总统特朗普依然谋求连任，且共和党内部其他候选人竞争力相对较弱，在不发生大的意外的情况下，共和党最终提名特朗普基本没有悬念。因此两党对于总统的争夺，实际上是特朗普与民主党众多候选人之间的对决。

2020年民主党总统候选人最多时曾达20余名，创下历史最高记录，目前仍有11名坚持竞选。民主党各候选人中，拜登的政治资历最深，其次为桑德斯，但二人年龄都偏高。桑德斯和沃伦都是典型的激进派，相比之下拜登则属于温和派。沃伦和克洛布彻是主要候选人中唯二的女性，布隆伯格和斯泰尔都是超级富豪，杨安泽是史上第二位华裔候选人，布蒂吉格则是史上最年轻的总统候选人之一。

政策主张方面，共和党(特朗普)与民主党候选人之间依然保持了“保守主义”与“自由主义”之间的传统差异。特朗普依然延续“美国优先”政策，反对移民和气候协定，反对全民医保，支持能源行业发展;民主党候选人则普遍对移民持开放态度，主张扩大医保范围，甚至是实施全民免费医保，同时主张积极应对气候变化、大学教育免费、增加税收(尤其对富人)、提高最低工资水平等。

4.主要总统候选人最新选情

(1)从民主党各候选人党内支持度来看：

某一总统候选人为提升自己的影响力，通常会在正式提名前寻求党内知名人士的推荐，这也被称作政治背书(PoliticalEndorsement)。获得不同职级人士的背书其效果也不同，据FiveThirtyEight计算，目前拜登获得党内背书的综合得分最高，且远远超出其他民主党候选人，其次为沃伦、布隆伯格、桑德斯。

(2)从各候选人竞选资金来看：

2017-2019年，累计筹款前三名的候选人分别为斯泰尔、特朗普、布隆伯格，均超2亿美元，但由于斯泰尔和布隆伯格支出规模较大，筹得的资金已所剩无几。相比之下，特朗普支出规模明显更低，当前特朗普剩余资金比其他人的总和还要多。此外，据Ballotpedia统计，经通胀调整后，特朗普当前的筹款规模和剩余资金规模是过去3届总统大选的最高水平。综合来看，特朗普在竞选资金方面具有巨大优势。民主党主要候选人中，桑德斯相对优势明显，布蒂吉格、沃伦、布隆伯格相差不大，拜登较为落后。

(3)从各候选人民调支持率来看：

民主党内部各候选人之间：根据RCP计算的各民调机构数据的均值，拜登的支持率始终位居第一且较为稳定，最新支持率为27.0%;桑德斯支持率近期持续走高，目前为21.8%;沃伦支持率曾经一度与拜登持平，但在2019年10月以后持续下降，目前仅为14.4%;布隆伯格在去年11月宣布参选后，支持率节节攀升，最新数据为10.6%，已超过第五名布蒂吉格的7.0%。但FiveThirtyEight的预测模型显示，桑德斯获得半数以上党代表支持的概率为45%，拜登则为20%，其余候选人均低于5%，此外没有人获得半数以上党代表支持的概率为25%。整体来看，拜登和桑德斯在民主党内部处于绝对领先地位，但二者最终谁获提名仍高度不确定。

二、2020年美国国会选举概况

1.美国国会选举规则与流程

美国众议院有435名议员，每个州的众议员数量根据人口确定，大约50万人选出1名，任期为2年;参议院有100名议员，50个州各2名，与人口基数无关，任期为6年。美国国会每两年选举一次，众议院全部换选，参议院则有三分之一换选。此外，若有议员因特殊原因提前卸任，其所在的州还将举行特别选举。国会每两届选举中有一次和总统大选同时进行，而另外一次选举发生在总统任期中间，被称为“中期选举”。本次参议院将有35个席位进行重新选举，其中共和党23个，民主党12个。与总统选举一样，国会选举也分为预选和终选，具体内容及时间如下：

预选：预选是各州的共和党与民主党确定各自的议员候选人，同样由各州选民投票选出，每位选民只能参加一个党派的投票，得票率最高的候选人被提名。其中，参议员候选人在全州范围内选出，众议员候选人则在其所处的选区中选出。时间上，有些州的国会议员初选与总统候选人初选同时举行，有些州则单独举行，将会从3月持续到11月。

终选：时间与总统普选投票同为11月3日，但是由全体选民投票直接选出，而非总统选举的“选举人团”制度。

此外，由于国会议员没有任届限制，连选连任的现象非常普遍。据统计，国会议员连续当选5-9次的人数占总数的30%以上，连续当选10次以上的人数占15%左右。

2.美国国会选举的最新选情

当前美国众议院中，共和党和民主党的席位数分别为197、232，另有1名独立党派议员，5个空缺席位;参议院中，共和党和民主党分别为53、45，另有2名独立党派议员。由于独立党派议员通常与民主党立场一致，因此可将其视作民主党的席位。据270towin预测，2020年众议院选举中，共和党有望获得193个席位，民主党有望获得222个席位，另有20个席位处于摇摆状态;参议院选举中，共和党有望获得50个席位，民主党有望获得 46个席位，另有4个席位处于摇摆状态。据Politico预测，2020年众议院选举中，共和党有望获得191个席位，民主党有望获得213个席位，另有31个席位处于摇摆状态;参议院选举中，共和党有望获得51个席位，民主党有望获得46个席位，另有3个席位处于摇摆状态。整体来看，不同民调机构的预测结论相同：共和党重新获得众议院多数席位非常困难，但大概率能保住参议院多数席位。

风险提示：1.美国大选爆发黑天鹅事件。若某主要总统候选人被爆出政治丑闻或其它负面消息，将对选情产生较大冲击，资产价格波动也会加剧。2.美国两党政治斗争加剧。若美国两党之间分歧持续扩大，将不利于政治稳定，也会对经济和资本市场产生较大影响。