财报前瞻 | 营收连续三年放缓的美敦力(MDT.US)，Q3靠什么维持增长？

智通财经APP获悉，医疗科技龙头美敦力(MDT.US)将于2月18日美股盘前公布2020财年第三季度业绩。

上一季度，该公司实际公布的收入较市场预期高出2.3%。过去四个季度中，其实际公布的利润均好于市场预期，平均高出4.7%。

美敦力长期稳坐全球医疗器械领域老大宝座。但2016-2018年连续三年来增长连续放缓，从2016年的7%、2017年的3%放缓至2018年的1%。但在2019财年营收增长迎来上升，回归至3.92%。

关键催化剂

市场对美敦力公司成功实施的增长战略感到乐观，如创新疗法、全球化和经济价值增长等。结合全球人口老龄化的趋势，这些积极因素为公司带来机遇，这可能会在即将公布的季度业绩中得到体现。

创新疗法呈现多元化发展。在心脏和血管(CVG)业务部门的领导下，新疗法正帮助公司从快速增长的医疗技术市场中获得动力，包括左心室辅助装置、经导管主动脉瓣置换术、药物涂层球囊、房颤消融和可插入诊断程序。这种势头可能会在第三季度延续下去，从而推动公司的盈利表现。

心脏节律和心力衰竭(CRHF)是其最大的心血管业务，该市场逐渐趋于稳定。在2020财年第二季度，CRM替换设备——起搏器和CRT-D数年来首次连续增长。在第三季度，该公司有望凭借产品的投放，再次实现ICD(植入式心脏复律除颤器)和CRT(心脏再同步治疗)的强劲增长。

对其Micra经导管起搏系统、Valiant Navion胸腔支架移植、静脉闭合系统、TYRX可吸收抗菌膜和Reveal LINQ系列产品的强劲需求，以及TAVR系列产品的良好表现，正稳步提升美敦力公司在这一细分市场的收入，这也可能成为该季度的持续催化剂。

美敦力在全球起搏器的市场份额得益于其传统起搏器在反应性ATP功能方面的独特差异，这也可能在第三季度财报中得到体现。

此外，继CMS在2019年6月发布了最终的TAVR NCD备忘录之后，美国许多新的TAVR中心都与美敦力公司达成了合作协议，这也将有助于对第三财季营收做出贡献。

然而，因雅培的竞争产品HeartMate 3获得监管部门批准导致市场份额下降，左心室辅助设备(LVAD)销售也变得疲软。因几年前推出了使用寿命更长的电池，CRM设备的更换遇到不利因素。此外，美敦力在上一季度的财报中指出，公司对其生产线的生产流程进行了多项改变，这导致供应暂时陷入停滞，或对当季收入增长造成影响。

Zacks预计其CVG业务第三财季营收为28.9亿美元，同比增长3.8%。

此外，在恢复疗法业务(RTG)，公司已经在大脑和疼痛方面取得进展，尽管在脊椎方面面临挑战。其综合机器人技术和导航平台Mazor X隐形技术有望推动神经外科业务的增长，同时刺激核心脊柱植入物的需求。

Zacks预计其RTG业务第三财季营收为21.2亿美元，同比增长4.7%。

依靠先进的缝合和能源产品的强劲销售，其微创治疗业务(MITG)有望实现更高的收入。

Zacks预计其MITG业务第三财季营收为22亿美元，同比增长3.7%。

在糖尿病业务方面，美国患者对其MiniMed 670G混合闭环系统存在一定需求。而美国以外患者对该系统需求旺盛，可能增加该业务部门收入。

Zacks预计其糖尿病业务第三财季营收为6.14亿美元，同比增长0.7%。

值得注意的是，因将胰岛素药筒锁定在储液箱中的固定环缺少或损坏，美敦力公司正召回其MiniMed 600系列胰岛素泵。该公司表示，已收到有关此问题的26421起投诉。目前已有2175人受伤，1人死亡。