财报前瞻 | 铁矿产销量下滑 淡水河谷(VALE.US)Q4业绩或继续承压

智通财经APP获悉，据巴西铁矿石巨头淡水河谷(VALE.US)官网消息称，公司将于2月20日(周四)美股盘后公布2019财年第四季度及全年业绩报告。有统计数据显示，市场普遍预计淡水河谷Q4营收为96亿美元，每股收益为0.36美元。

据了解，淡水河谷成立于1942年，总部位于巴西里约热内卢，是世界上最大的铁矿石(矿砂)生产和供应商，铁矿石产量占巴西全国总产量的80%。同时，公司也是美洲大陆最大的采矿业公司，被誉为巴西“皇冠上的宝石”和“亚马逊地区的引擎”。此外，淡水河谷还是全球最大的镍生产商(年产25万吨以上)以及全球第二的猛和锰合金生产商(年产230万吨锰、50万吨锰合金)。

回顾第三季度，淡水河谷运营净收入为102.2亿美元，同比增长7.1%，但不及市场预期。公认会计准则下的每股收益(GAAP EPS)为0.32美元，不及市场预期。

消息面上看，受布鲁马迪纽溃坝事件影响，公司2019财年全年净利润遭遇重挫。Q1净利润亏损16.4亿美元，Q2净亏损1.33亿美元，而Q3与该事故相关支出达2.25亿美元。2019年前三季度，淡水河谷累计亏损1.21亿美元，与溃坝相关准备金和费用的影响高达63亿美元。

2020年2月11日，据淡水河谷发布的2019年产销报告显示，公司2019年铁矿砂产量为3.02亿吨，比2018年减少21.5%，而矿坝溃坝事故是导致产量下滑的一个重要因素。毫无疑问，矿区的复产进度将对公司业绩产生重要的影响，也是投资者需密切关注的重要因素之一。

此外，淡水河谷还更新业绩预期，预计(1)2020Q1铁矿石粉产量在6300万至6800吨之间;(2)2020年球团矿产量达4400万吨;(3) 2020年镍产量在20万至21万吨之间;(4) 2020年煤炭产量在800万至1000万吨之间。淡水河谷还指出，其对第一季度年铁矿石细粒和球团矿销售额的估计存在不连续性。

不过，此前有消息披露，在2020年， 2019年11月复产的Alegria 矿区将贡献大约800万吨的产量，相应增加了大约500万吨。关于恢复大约4000万吨被中止的年产量计划，2020年和2021年将分别额外恢复1500万吨和2500万吨产量，淡水河谷在与美国国家采矿机构(ANM)、米纳斯吉拉斯州公共检察官 办公室以及外部审计公司的协商中取得进步，开始现场测试并逐渐恢复生产。

另外，为了提升Laranjeiras坝的安全恢复生产，该公司预计延长尾矿处理最快将暂停至2020年3月。该公司还重申其“利润优于产量”的策略，产品组合优先混矿产品，因此库存将于2020年得到补充以酌情保证供应，这也表明与产量相比销量会显低。

而产销量的下滑将会对季度业绩产生负面影响，因此短期内，公司的表现也将会面临巨大的压力。但如果事件得以解决，产销量逐渐恢复，长期来看，业绩也将会受益。

从股价上看，24位分析师普遍预计未来12个月内公司的股价预估中值达到15美元，最高21美元，最低7.27美元;该预估中值较上一次的11.87美元上升了26.37%。

评级方面，2019年12月11日，Jefferies将对公司的评级上调至“买入”，目标价16美元;此前12月4日，摩根大通维持了对公司“超配”评级，目标价16.5美元。

另外，有关数据统计显示，在25位投资分析师中，有14位分析师给予“买入”评级，10位分析师给予“持有评级”，1位分析师给予“卖出”评级。