财报前瞻 | 上调业绩指引，百度(BIDU.US)Q4能否如愿以偿？

智通财经APP获悉，百度(BIDU.US)原本预计于2月6日公布2019年第四季度财报，后推迟于2月27日公布。分析师预计其每股收益为1.26美元，上年同期为1.32美元。

该公司于本月初宣布对其2019年第四季度业绩指引进行更新。预计营收在40.6亿美元至41.5亿美元之间，此前指引为38.9亿至41.2亿美元之间。此次上调意义重大，因为若按其此前财测的低端算，百度将出现同比转亏。

其营收增长预期中值由此前的2.6%上调至5.1%，并将核心业务营收增长预期从此前的0%-6%上调至4%-6%。

百度预计其非公认会计准则净利润有50%至55%的同比增幅，该数字较此前指引几乎翻了一倍，分析师此前预计其收入增幅仅为16%。按公认会计准则计则有83%至90%的增幅，净利润预期近10亿美元。

这些乐观的数字表明，对百度来说，最糟糕最困难的时期可能已经过去了。随着其核心广告业务失去增长动力，在过去的12个月中，百度的市值缩水约25%。

转型“烧钱”

被誉为中国版谷歌的百度在线搜索业务一直面临压力。2019年，该公司感受到全球宏观经济增长放缓和竞争加剧的影响，开始缓慢地将业务转向人工智能(AI)、自动驾驶和云计算等领域。

但转型需要大量资金。截至该公司公布的2019年第三季度财报，上述部门均没有盈利，且十分“烧钱”。

其核心广告业务占2019年第三季度收入的73%。过去一年，因来自腾讯(00700)和字节跳动等竞争对手的激烈竞争，其营收同比下滑。

上一季度，百度的流量获取成本稳定保持在其广告收入的16%。但这一不温不火的支出表明，百度并为积极对抗竞争对手。相反，严重依赖爱奇艺的增长来抵消其广告收入的下降。这项策略是一把双刃剑——增加了百度的收入，但不盈利的视频平台也削弱其利润增长。

此外，百度通过其DuerOS虚拟助手，小度智能音箱、无人驾驶汽车和其他新一代技术来扩展其生态系统，从而加剧了这种压力。

所有这些因素导致百度股价在过去一年中大幅下跌，但其最新的四季度指引暗示其股价或许终于要触底反弹了。在2月3日中概股集体暴跌后，百度的股价已经出现不错的反弹。

迎来复苏？

就在分析师们对百度不断下滑的收入和利润发愁之际，这家科技巨头为未来的增长埋下了种子。它剥离了非核心业务(包括在金融技术、送餐和在线旅游方面的投资)，将更多资金投入到其移动应用、智能音箱业务、人工智能服务、Haokan短视频应用、DuerOS和阿波罗无人驾驶汽车平台。

百度在其移动应用程序中添加了小程序，使用户无需离开应用程序即可访问电子商务，交付，乘车服务和其他服务。

上一季度，该公司指出，9月份移动应用程序的日活跃用户(DAU)数量增长25%至1.89亿，而其小程序的月活跃用户(MAU)跃升157%至2.9亿。其语音助手DuerOS的每月语音查询量同比增长4倍，达到42亿次。百度地图上的语音查询也翻了一番。

该公司大幅上调财务指引表明，其广告业务正在反弹，爱奇艺的盈利能力可能正在改善，其小程序和DuerOS也获取了更多用户。

市场预期

分析师预计百度2020年的营收和利润将分别增长11%和27%，但在百度公布第四季度财报后，可能还会上调预期。

美国投行Trefis预计，受核心业务和爱奇艺营收小幅增长推动，百度2019年营收将同比增长2%至152亿美元，略高于市场150亿美元的普遍预测。每股收益预期为5.85美元(同比下滑近五成)，略高于市场普遍预期的5.45美元，原因是营收略有增长，而市场份额同比下滑，在一定程度上被支出的小幅增长所抵消。

预计其核心广告业务将为全年收入贡献114亿美元，占总收入约75%。因预测其全年收入增速将低于支出增速(2%比20.8%)，这将导致百度的净利润率从2018年的27.0%下降49%，至2019年的13.5%。