摩通：邮储银行(01658) 盈利年复合增长率达15% 首予“增持”评级

摩通发表研究报告表示，首此给予邮储银行(01658)“增持”评级，目标价5.3元。

摩通称，自邮储银行上市后，该行股价已跑输四大行8%，而其溢价较同行收窄至14%，摩通认为邮储银行值得较高溢价，主要因为风险控制较好、盈利年复合增长率达15%(同行均值6%)、同时零售银行网点亦表现强劲。

该行又称，其企业债占比只有约40%;贷存比率亦只有40%，主要持有国债或较低风险的半政府部门债;同时拥大量零售银行客户。

因此，该行认为邮储银行的投资亮点：风险相对较低、庞大的零售客户群及网络、资产负债表较流通、在较高息的中小企融资具备领先地位、阿里及腾讯作为战略投资者等。

但摩通提到，仍需留意其快速增长的贷款、不良资产的投资、经济增长放缓及影子银行等方面的风险。