中金：维持海隆控股(01623)“跑赢行业”评级 目标价1.8港元

智通财经APP获悉，中金公司发布报告称，维持海隆控股(01623)盈利预测和目标价1.8港元(7.7 倍2020年市盈率)，维持“跑赢行业”评级。

该行表示，公司能够按期偿还美元债，此前发布的3.1亿美元债将于今年6月22日到期，其中1.45亿美元已经在2019年9月通过要约方式赎回，余下1.65亿美元债券将于6月到期。考虑到1H19公司在手现金已经达到6亿元，叠加1H19至今的业务运行，该行预计公司当前在手现金超过8亿元。此外，该行还预计公司还有望如期获得银行授信，因此合计支付能力可能达到15亿元，超过还债所需的约11.5亿元。

海隆控股表示，内地员工复工较早，正月十五以前已经基本达到正常开工状态。此外，公司表示年前在手订单充沛，当前工作量甚至有望创下历史新高。公司业务多元化，抗周期性强于同行。在上一轮油价下行周期2015-2016年时，海隆控股是港股四家小油服中唯一一家没有亏损的油服公司。

该行认为，公司主要优势在于多元化的业务组合，使其能在当前低油价的环境下展现较强的抗周期性。在很早以前，公司就开始布局与油价脱钩的业务，如管道技术与服务板块，其中的工业涂料与管道检测等业务与油价关联性不大，应用行业广泛；以及海工板块，公司目前也在争取一些其他行业如风能电能的拆卸安装等业务。而在上一轮油价周期后，公司对客户管理越来越重视，当前内地大客户主要为国有油气公司，国外的客户也以外国国家石油公司和国际油气巨头如壳牌等合作，因此运营风险大幅下降，现金流大幅改善。