2020的波音(BA.US)=2008的雷曼兄弟？

本文来自“万得资讯”。

2008年9月15日有着158年历史的雷曼兄弟宣布破产，标志着金融危机全面扩散，如果今年的公共卫生事件危机全面扩散需要一件让后人铭记的标志性事件的话会是哪家公司？

3月17日标准普尔将波音公司(BA.US)信用评级从从“A-”下调两级，至“BBB”，最低评级为“BBB-”，波音距离垃圾评级仅一步之遥。标普预计，波音2020年自由现金流将为负110亿至负120亿美元。

此前在今年1月份穆迪就将波音的高级无担保债务评级从AAA 下调至Baa1，距离垃圾级还差3个级别。

从当时起波音就拉开了自己的瀑布式下跌，该股去年3月创下历史最高价435美元，一年时间里跌幅接近80%，最新收盘价124美元，市值不足5000亿人民币，不足茅台万亿市值的一半。

本周一波音高管在白宫听证会上表示，如果政府不施与援手的话，波音会很快坠落，对美国整体经济造成巨大负面影响。

737MAX全球停飞

2018年10月29日，印尼狮子航空一架波音737 MAX客机在起飞后坠毁，机上189人罹难。

2019年3月10日，一架埃塞俄比亚航空公司737 MAX8客机从首都亚的斯亚贝巴起飞后不久坠毁，机上157人全部罹难。

2019年3月13日，美国联邦航空管理局(Federal Aviation Administration)下令，美国境内以及由美国航空公司运营的所有波音737 Max飞机暂停飞行。

现在737 MAX停飞已经超过超过一年时间了。从公共卫生事件的发展趋势来看，737 Max今年想要复飞基本打水漂了，与此同时，即便波音停产了737飞机，但每个月依然要在这款飞机上烧钱至少10亿美元。

737 MAX一直被寄予厚望，是波音应对空客A320的杀手锏，据Barron估计，停飞事件发生前，737 Max大致贡献了波音利润的20%-30%，主力机型停飞对波音的打击是巨大的。

2014-18年间，737的交付量分别达到485、495、490、529、580架，2019年737的交付量仅为127架，全年交付飞机380架，不及老对手空客的一半，商业飞机订单取消量超过购买量，更是创下30年来首次。今年1月份波音宣布未收到任何新的商用飞机订单，而去年同期为45架。

在王牌机型停飞一年的情况下，也就是波音家大业大还能撑下去，但是财务数字非常难看了。

2019年，波音的收入为766亿美元，同比下跌24%。自由现金流为-43亿美元。公司密集发行无抵押高级债，截止2019年末，有息负债273亿美元，较上年末增长135亿。到期日最长到2059年，利率以1.65-4.88%区间为主。资产负债率为106%，名义上的“资不抵债”。

截止2019年末，持股超过5%的股东有：先锋基金(7.24%)，贝莱德(6.13%)，Newport Trust Co.(5.45%)，T. ROWE PRICE ASSOCIATES(5.32%)。

公共卫生事件“空难”

随着公共卫生事件在全球迅速蔓延，欧洲多国开始“封城”，美国宣布国家进入紧急状态，并暂停从欧洲入境美国。航空业遭遇毁灭性打击。国际航空运输协会(IATA)估计，全球客运航司今年损失可能高达1130亿美元。对航空公司来说不亚于一场“空难 ”。

不仅仅是波音，所有大型航空公司都受到公共卫生事件的负面影响。英国维珍航空公司宣布，将其75%的飞机停飞，德国汉莎航空被迫在未来几周取消约2/3的航班，法航将在未来两个月内将飞行能力削减70%至90%，奥地利航空公司将从3月19日开始暂停所有航班，芬兰航空公司将削减90%的飞行能力。

美国财长姆努钦17日告诫说，公共卫生事件大流行对航空业的破坏可能比“9·11”事件的影响更大。

截止3月17日波音在美国本土公司已有15名员工测试呈阳性，787和767重要零部件工厂就在意大利，波音引擎供应商通用电气也有大部分工厂在意大利，目前意大利已经全国封锁，产业链就此完全打乱。

波音承认已经联合达美航空、美国航空和西南航空等几大航空公司向国会申请600亿美元经济援助，主要是特殊贷款，但是没有提及这些援助有多少会拨给波音。

特朗普周二表示，我们会尽可能保护波音的，当航空业转好，波音的业绩也会有起色，我们一定会援助波音。(Yes, I think we have to protect Boeing. We have to absolutely help Boeing. Obviously when the airlines aren't doing well then Boeing is not going to be doing well. So we'll be helping Boeing.)而在今年1月22日达沃斯论坛上，特朗普才表示，波音是一家非常令人失望的公司。甚至曾经还想取消波音制造空军一号的资格。

让特朗普态度180度大转弯的是，波音在美国制造业中太重要了！它不仅仅是一家商用飞机制造公司，更是美国国防部最大承包商，同时是NASA长期合作伙伴，在美国拥有超过10万名员工，产业链上包括17000家供应商，是名副其实的“大到不能倒”。

但上一个制造业巨头通用电气(GE.US)，在2001年金融危机时遭受重创，2018年6月在稳坐111年道指成分股宝座后，被剔出局。波音，这家百年巨头会重蹈GE覆辙吗？会成为这次金融危机的标志吗?

（编辑：林喵）