中金：下调海隆控股(01623)目标价39%至1.1港元 维持“跑赢行业”评级

智通财经APP获悉，中金公司发布报告称，海隆控股(01623)2020/2021年盈利41%/34%至2.1亿元/2.7亿元，下调其目标价39%至1.1港元，对应7.7倍2020年市盈率。当前股价交易于2.5倍2020年市盈率，维持“跑赢行业”评级。

该行称，公司2H19业绩大幅低于预期， 2H19收入同比小幅增加4%至18亿元，归母净利润同比下滑64%，仅约 2800 万元，大幅低于该行与市场预期，该行认为主要原因是钻杆销售与油服合同时间差错位，导致业绩不及预期。但是，尽管公司下半年业绩不及预期，但全年归母净利润同比增长19%，同时自由现金流也实现转正，全年实现1.75亿元自由现金流入。

公司管理层在业绩会上表示，公司的装备板块订单量饱满，当前订单已经覆盖到今年10月份，因此预计2020年钻杆销售的量价都不太会下降。由于合同执行的时间差以及部分钻机在2H19出现动迁的情况，公司2H19油服板块业绩不及预期。该行预计，随着2020年合同时间差的影响，公司此前与壳牌等国际大型石油公司签订的油服订单有望如期释放业绩，推动油服板块盈利。

考虑到公司不断拓展非石油领域的业务布局，包括工业涂料、海底配重管线、以及近期对新材料领域公司的并购，该行再次强调，公司的抗周期性能力，相信公司能够在2020年不确定的环境中维持稳健的盈利增长。