欧美“解封”推动油价反弹，但原油仍未脱离险境

本文来自“万得资讯”。

随着受公共卫生事件打击的经济体开始解除封锁，燃料消费反弹的预期提振了油价走势，ICE布油自4月22日低点反弹逾30%。但另一方面，原油市场的困境仍未解除，WTI原油的存储问题未来几周将变得更为严重。

欧美地区“解封”提振原油需求

4月20日以来，多个迹象表明原油市场风险出现缓和迹象，推动油价一路反弹。具体来看，反弹收到三个因素的支撑：

1、欧美部分地区逐步解除封锁，对汽油和柴油等产品需求正在增加。在美国，密苏里州，乔治亚州和俄克拉荷马州等州已逐步恢复开放，美国政府表示即使公共卫生事件将造成更多病例或死亡，美国也必须重新开放；而在欧洲，意大利、西班牙、葡萄牙、德国等国家正逐步放宽限制。封锁解除推动了原油市场的谨慎乐观情绪，人们预期公共卫生事件对原油需求造成的最严重的破坏已经过去，高盛称全球石油需求自4月初的低谷以来每天增长250万桶。

2、减产协议5月开始生效，原油产量出现下滑。５月１日起，OPEC成员国及G20国家间的原油限产协议开始生效。同时，油价的暴跌促使美国，挪威和其他地区的生产商减少了对石油的开采。业内人士预计，5月份沙特阿拉伯的原油出口量将降至每天约600万桶，这是近十年来的最低水平。

3、美国原油期现价差缩小，减少原油的储存动机。美国原油现货价格(即目前购买一桶原油的成本)与基于未来价格的期货合约之间的价差在4月份大幅扩大后已经缩小。这就减少了商人储存原油、等待未来涨价后出售的动机。

瑞士银行瑞银（UBS）表示，放宽限制措施将有助于平衡供需关系，从而导致第四季度供应短缺。摩根士丹利（Morgan Stanley）则称，全球市场供过于求的高峰可能已经达到，并且存储紧缩正在减轻。它在一份报告中说：“随着3月隔离措施的增加，观察到的原油库存增长没有想象中那么强烈。”

原油的困境仍未过去

但是，封锁解除后的需求复苏是一个渐进的过程，同时美国原油储存问题依旧存在，制约未来反弹幅度。原油市场的困境仍未过去，价格面临波动。

摩根士丹利（Morgan Stanley）大宗商品策略师马丁（Martijn Rats）表示，拉茨表示，即使汽车返回美国，巴西和俄罗斯的道路上，印度，日本和沙特阿拉伯的驾驶活动仍然减弱，投资者对原油需求的恢复保持谨慎。此外，预计航空运输量不会很快反弹，这将减缓燃料需求的恢复。

在上月油价暴跌后，许多石油基金也停止了近月原油期货的交易，随着6月原油期货5月20日到期日期的临近，这可能会使原油价格更加波动。5月5日，美国7月份原油期货价格上涨16%，至每桶26.49美元。

此外，原油储存能力也是一个问题。交易员们期待着美国政府定于周三公布的每周原油库存数据。凯投宏观(Capital Economics)大宗商品经济学家卡罗琳•贝恩(Caroline Bain)表示:“储存WTI原油的问题并未消失，未来几周情况将进一步恶化。”“我认为我们还没有脱离险境。”

交易商警告说，油价恢复的道路将是漫长而不确定的。即使全球生产商缩减了运营规模，全球存储也正在迅速装满，一些人认为罐顶可以在几周内达到。Rystad Energy的分析主管Per Magnus Nysveen表示，市场依旧十分脆弱。“现有的问题并没有神奇地得到解决，存储约束仍然存在……我们在短期内仍然非常谨慎，但我们认为，从长期来看，我们将看到价格回升。”

（编辑：林喵）