新股消息 | 海吉亚医疗通过港交所聆讯 为中国最大肿瘤医疗集团

智通财经APP获悉，据港交所6月8日披露，海吉亚医疗控股有限公司(简称“海吉亚医疗”)通过港交所聆讯，其联席保荐人为摩根士丹利及海通国际。

海吉亚医疗是一家中美合资专业化的医疗投资集团，专注于连锁肿瘤治疗及脑科医疗机构的投资、建设及运营管理。根据弗若斯特沙利文的资料，按2019年放疗相关服务产生的收入，及旗下医院及合作伙伴的放疗中心截至2019年12月31日所装置的放疗设备数目计，海吉亚医疗是中国最大的肿瘤医疗集团。

主要业务

自2009年展开业务以来，海吉亚医疗通过内生性增长、战略收购及与医院合作伙伴合作，建立覆盖全国以肿瘤科为核心的医院及放疗中心网络。截至最后实际可行日期，海吉亚医疗通过直接股权所有权或管理权，经营或管理十家以肿瘤科为核心的医院网络，遍布中国六个省的七个城市。此外，海吉亚医疗现时向位于中国九个省的15家医院合作伙伴(包括海吉亚医疗的托管医院)就其放疗中心提供服务。

凭借专利立体定向放疗设备，海吉亚医疗采用垂直一体化放疗服务模式，为肿瘤患者提供放疗治疗。

海吉亚医疗主要自以下各项产生收入：(i)经营海吉亚医疗自有的民营营利性医院及提供一系列肿瘤医疗服务及其他医疗服务;(ii)提供放疗中心咨询服务、授权使用海吉亚医疗的专利立体定向放疗设备及提供专利立体定向放疗设备的相关维护和技术支持服务;及(iii)管理及经营海吉亚医疗拥有举办人权益的民营非营利性医院并从中收取管理费。

海吉亚医疗的客户主要分为四类：(i)在海吉亚医疗自有医院接受医疗服务的患者;(ii)放疗中心服务的医院合作伙伴;(iii)专利立体定向放疗设备的其他被许可方;(iv)海吉亚医疗的托管医院;及(v)购买专利立体定向放疗设备的客户。 

截至2017-2019止年度，海吉亚医疗来自五大客户的收入合共分别占同期总收入约15.2%、11.0%及7.9%，来自最大客户的收入分别占同期总收入约6.5%、3.6%及3.4%。

行业竞争

中国是一个庞大且快速增长的肿瘤医疗服务市场。根据弗若斯特沙利文的资料，中国癌症病发宗数由2015年的约400万人升至2019年的约440万人，预期2025年将进一步增加至约510万人。放疗是最常见的肿瘤治疗方案之一。然而，中国的放疗渗透率大幅低于发达国家，显示进一步增长的潜力巨大。

财务状况

海吉亚医疗于营业记录期间录得重大增长。截至2017-2019止年度，旗下医院就诊人次总数分别为691,400人、760,776人及946,637人，而同期海吉亚医疗合作伙伴的放疗中心使用专利立体定向放疗设备接受放疗治疗的就诊人次总数分别为57,613人、58,056人及59,207人。

海吉亚医疗的收入由2017年的人民币5.96亿元增加至2019年的人民币10.86亿元，复合年增长率为34.9%。

海吉亚医疗的经调整净利润(一种非国际财务报告准则计量)由2017年的人民币4853.9万元增加至2019年的人民币1.72亿元，复合年增长率为88.0%。

2017-2019年，海吉亚医疗毛利率分别为28.4%、31.2%，30.4%。其中医院业务的毛利率于营业记录期间上升，主要是由于提高了运营效率，就诊人次增加。

募资用途

用于单县海吉亚医院、重庆海吉亚医院及成武海吉亚医院（均属自有营利性医院）的升级，并在聊城、德州、苏州及龙岩市设立新医院。

用于合适机遇到来时，在人口庞大、对肿瘤医疗服务需求相对较高的新市场中收购医院。

用于升级信息技术系统。

用于营运资金及其他一般企业用途。

风险因素

中国正进行的监管改革，其发展不可预测。

旗下医院相当一部分收入来自向具备公共医疗保险保障的病人提供医疗服务，所以，若中国公共医疗保险计划拖延付款，可能影响经营业绩。 

定价管控可能影响医院的定价。

海吉亚医疗在高度受规管的行业营运，有持续的合规成本。

海吉亚医疗在医院于营业过程中有可能成为病人投诉、索偿及法律程序的对象。

若托管医院及医院合作伙伴决定终止或不重续合作安排，则收入及盈利能力可能受损。

有关海吉亚医疗医院或医疗服务行业的任何负面消息，均可损害品牌形象及声誉以及信任。

已确认大额商誉，若大额减值，则会对业绩造成影响。