6月美联储议息会议点评：零利率将长期保持

本文源自微信公众号“梁中华宏观研究”。

1、维持零利率不变。

美联储6月FOMC会议决议全票通过维持联邦基金利率区间在0%-0.25%水平不变，维持超额存款准备金利率(IOER)在0.1%不变，符合市场的预期。美联储声明强调会使用所有工具来支持美国经济，将至少以目前的速度继续购买国债、MBS以及CMBS，以及继续大规模的隔夜和定期回购操作，与4月声明并无太大变化。消息公布后，美元指数小幅走弱，黄金价格小幅上涨，美股小幅上涨。

2、经济陷入衰退。

美联储今年以来首次公布经济预测，由于卫生事件原因3月份经济预测被取消，因此，与去年12月的预测对比并没有太大意义，但可以肯定的是经济陷入衰退，短期通缩压力较大。

6月8日美国国家经济研究局(NBER)最新数据显示，美国经济在2020年2月达到经济活动峰值，也就意味着自2009年6月开始的扩张周期已经结束，以及美国已经进入了新一轮的衰退周期。

美联储预计今年GDP将下滑6.5%，失业率为9.3%;未来2年GDP为5%和3.5%，失业率则仍高达6.5%和5.5%。同时，美联储预计今年PCE通胀和核心PCE通胀为0.8%和1.0%，通缩压力较大，而且并不认为未来2年能够达到2%的通胀目标。

3、暂无加息可能。

美联储点阵图显示，所有成员均预计2020年2021年将维持零利率水平不变，2022年则有2为成员预计会加息，但大多成员仍预计维持零利率水平，可见至少到2022年底，美联储都将维持在零利率水平。同时，鲍威尔也在随后的新闻发布会中强调，截止目前，甚至都没有考虑过加息。

4、经济恢复仍不确定，收益率曲线控制将被讨论。

5月失业率较4月有所下滑，但失业率仍在高位，U6失业率仍在20%以上，尤其是5月永久性失业人数攀升到220万人，这会对生产力产生永久性的伤害。

鲍威尔也认为，5月就业触底存在不确定性，需警惕卫生事件二次爆发;同时，认为年中经济触底也存在很大的不确定性，经济大概率要到下半年才复苏。至于收益率曲线控制，鲍威尔声称将在未来会议中继续讨论，是否使用仍是未知数，当前讨论更多集中在前瞻性指引和资产购买。

风险提示：卫生事件扩散，政策变动，贸易问题，全球经济降温。