市场一跌，就开始期盼负利率

本文来自万得资讯。

香港万得通讯社报，一夜之间，所有人都将全球市场大跌的糊涂账算到经济复苏不及预期的头上，作为全球影响力最大的央行美联储6月继续按兵不动，市场不领情还“得陇望蜀”的再次热议负利率。

利率是各国央行用来实现低失业率、可控通胀和可持续增长等经济目标的工具之一。 世界上大多数中央银行所调整的政策利率，一般是指商业银行向中央银行投放资金的利率。这反过来又影响到更广泛经济体的其他利率，比如贷款和存款利率、债券价格等。

鲍威尔否定了又否定，但讨论更热闹了

关于负利率的讨论已经持续了几个月。

由于负利率已经面世将近10年之久，日本央行和欧央行叶实施多年，美联储实行负利率并不是什么绝对不可能的事情。只不过，美联储有自己的“骄傲”，现任美联储主席鲍威尔对市场臆测否认在三。鲍威尔曾经评论道：“我们不认为负利率对于美国来说是一个合适的货币政策工具，有证据表明，负利率的效果是复杂的。”

否认归否认，市场每次出现一点波折，还是会忍不住将压箱底的负利率拿出来讨论。

哈佛大学经济学和公共政策教授Kenneth Rogoff在5月份的一篇文章中认为，“只有实行有效的深度负利率政策”，才能使美国经济走出低迷。但政策制定者必须首先防止现金囤积。

不仅学术界，美联储“自己人”也在火上浇油。圣路易斯联储的的一位经济学家表示，负利率和激进的政府支出可能是刺激美国经济所需要的。

美联储在担心什么?

负利率在理论上和低利率有同样的效果，即降低借贷融资成本，刺激投资和消费，进而提高经济活力实现经济增长。一些经济学家认为，由于商业银行需要向中央银行支付利息，如果实行负利率商业银行就不需要支付利息而是获得央行的“补贴”，这会鼓励商业银行积极把手中的资金贷出去。

但也有人指出，负利率能否如期发挥作用还不确定。他们认为，如果商业银行对储户实行负利率，商业银行将失去一个主要的资金来源，反过来又会减少放贷的资金。这是因为公司和个人宁愿持有现金，也不愿花钱把钱存入银行。

以上观点都被实践检验。结果是，数家央行在2008年金融危机之后开始实行所谓的非常规货币政策，包括零利率和负利率，结果是经济增长缓慢甚至停滞。目前，走负利率路线的央行包括瑞典央行、欧洲央行、瑞士国家银行、丹麦国家银行和日本央行。 去年12月，瑞典央行将基准利率调至零时退出了这一政策。

摩根士丹利投资管理组合经理Jim Caron 评价负利率称：“(负利率下)银行不愿意放贷，因为没有利润，结果就是社会上没有投资，因为无法创造信贷。”

欧洲央行在2018年8月发表的一份工作文件摘要称：“我们的结果表明，如果由高存款银行放贷，负利率的宽松性会降低，并可能对金融稳定构成风险。”。

（编辑：罗兰）