打新建议 | 趣活(QH.US)专注为美团(03690)饿了么输送外卖骑手，预计每人中签20股

本文来自微信号“郭二侠鑫金融”。

今年累计在美国上市的公司已达14家，以上市开盘价计12涨1平1跌，以上市收盘价计5涨4平5跌，其中涨幅最高的是声网(API.US)152.5%，跌幅最大的是天境生物(IMAB.US)10.71%，整体来看，收益大于亏损。

一、招股信息

股票名称：趣活(QH.US)

招股日期：7月2日-7月9日18:00

上市日期：7月10日23:00

发行量(ADS)：270万股

发行价区间：9~11美元

最低认购：100股

募资规模：2430万~2970万美元

入场费：880美元(约6820港币)

承销商：罗仕证券、老虎证券、华盛通证券

绿鞋：40.5万股ADS

基石：无

此股可参与打新券商有：老虎证券、华盛通证券、尊嘉证券

二、基本面介绍

趣活是国内最大的劳动力运营解决方案平台，服务客户有美团(03690)、饿了么、滴滴、KFC、安歆集团等，趣活为上述平台提供餐饮配送骑手、网约车司机、保洁家政、共享单车运维人员等劳动力。服务覆盖国内26个省、市、自治区的共计73座城市。

趣活的角色，相当于平台与消费者之间的连接者，通过对劳动力的调配与管理，将平台提供的商品与服务传递给消费者。

从需求端来看，对平台方而言，要在全国各个地区分别建立自有的配送、司机团队，意味着庞大的成本及管理投入，这将大大拉低平台的运营效率及盈利能力。随着美团、滴滴等连接线上线下业务的公司不断扩大业务版图，其对相应团队的需求也会上升，因此，趣活有其生存和发展的市场空间。

据招股书披露，2017年-2019年，趣活科技营收分别为6.55亿元、14.74亿元、20.56亿元，2018年较2017年增长125.04%，2019年较2018年增长39.48%。2020年一季度营收为3.93亿元，较上年同期的3.487亿元增长12.6%。

虽然营收持续增长，但趣活科技并未实现盈利。2017年-2019年，趣活科技净亏损分别为1397万元、4429万元、1345万元;2020年Q1净亏损为2160万元，较上年同期的净亏损4640万元收窄53.5%。

2017-2019年，趣活科技毛利润分别为0.286亿元、1.166亿元、1.623亿元，同期毛利率为4.4%、7.9%、7.9%，三年平均毛利率只有6.7%，可以看出毛利较低。

从收入分布看，报告期内来源于食品配送场景，即为客户招聘及管理外卖骑手的收入达6.55亿元、14.45亿元、20.27亿元，占营收比重为100%、98%、98.6%，其他场景如共享自行车维护、汽车租赁服务、家政清洁服务贡献微乎其微。简言之，趣活科技的营收渠道极为单一，严重依赖外卖业务。

大致可见，这是一个极度分散的市场，真正有实力的龙头尚未出现。即便趣活科技位列鳌头，有近4万外卖骑手，但在美团399万的骑手中，占比仅1%，在饿了么300万骑手中，占比不过1.3%，加之公司业务单一，挤出风险随时可能爆发。

招股书还披露，现有股东软银中国资本有意以IPO价格认购至多价值200万美元的ADS。

IPO后，趣活创始人虞阳直接持有14.70%的股份，拥有72.98%的投票权。机构投资方中，百度将继续持有11.60%的股份，为最大机构投资方(IPO前持股12.24%)，软银中国资本和锴明投资将继续持有11.06%和7.05%。

趣活截至2020年3月31日，趣活持有1.3亿元的现金，较2019年12月31日的1.268亿元增长2.9%，现金流较为充足。

三、综合点评

趣活就是给美团饿了么做外包的人力资源公司，毛利润低，赚钱艰难。亮点就是前期有百度(BIDU.US)和软银中国风投，并且本次IPO软银还愿意继续加投，说明其看好公司发展前景。

保荐人以国内互联网券商为主，说明公司质地一般，真正的好公司一般都可以看到华尔街大投行保荐。和之前上市的优克联一样，国内几家券商都在兜售，这股还不如蓝城兄弟，上市之后是涨还是跌很难预料。

四、预测中签率

本次老虎证券和华盛证券都是承销商，货源充足，此次认购人数可能不多，但发行数量少，预计每人中签20股。

五、本人操作计划

美股打新，在实际分配中券商比较照顾小散户，基本采取雨露均沾的分配方式，因此也不需要认购太多。郭二侠计划用老虎认购100股。

风险偏好低的可以放弃，上次优克联质地还不如趣活，开盘还涨了37%，不过最终还是破发了，如果偷鸡，中签了切记获利卖出，不宜久留。

美股打新赚不赚钱，我们用历史数据说话

这是郭二侠统计的2019年以来，中概股在美国上市的表现。

美股打新没有认购手续费，不能融资认购，中签也没有任何费用，没有资金成本，而且在认购结束次日就会上市，资金占用时间短，非常适合摸奖。（编辑：孟哲）