香港券商1.2.4.6.9号牌的经营范围，及RO制度

本文来自“郭二侠鑫金融”

港股IPO持续火热，很多港股券商准备进军内地市场，对此我们有必要了解这些券商，所持牌照类型及香港证监会允许的经营范围。

香港、欧美的金融业是准入制，只要符合资质要求，即可申请获得相关牌照，从事该行业。像香港，只要符合香港证监会的要求，就可以申请从一到十号牌照，开展相关业务，但能不能赚到钱，就要看自己经营水平了。

中国内地则不同，由于牌照申请受限，属于稀缺资源，有垄断的意味，只要拿到相关牌照，就能赚钱，证券、保险、信托莫不是如此。

香港证监会旗下一共有十大类牌照，中资出海用的比较多的是第一、二、四、六、九类，我们重点讲述。

第一类：证券交易

1. 为客户提供股票及股票期权的买卖/经纪服务

2. 为客户买卖债券

3. 为客户买入/沽出互惠基金及单位信托基金配售及包销证券

就是说要做港股交易，必须持有1号牌照，入门级的券商经纪业务，门槛较低，比较容易获取。

第二类：期货合约交易

1. 为客户提供指数或商品期货的买卖

2. 为客户提供指数或商品期货的经纪服务

3. 为客户买入或沽出期货合约

这个和一类牌照类似，要想开展期货交易，必须持有2号牌照，目前不少券商不能做期货交易，就是因为没有2号牌照。

第四类：就证券提供意见

• 向客户提供有关沽出或买入证券的投资意见

• 发出有关证券的研究报告或分析

这是所有提供证券金融产品买卖咨询服务的机构都需要办理的一个金融机构资质，一般和1号牌照搭配使用。

第六类：就机构融资提供意见

1. 为上市申请人担任首次公开招股的保荐人

2. 就《公司收购、合并及股份购回守则》提供意见

3. 就《上市规则》的合规事宜为上市公司提供意见

6号牌照含金量很高，这是国内的投行业务，给公司做上市、配售、发债等等这些所有要对接公开市场的业务。

第九类：提供资产管理

1. 以全权委托形式为客户管理证券或期货合约投资组合

2. 以全权委托形式管理基金

有了9号牌照就可以帮客户管理资产，类似内地的私募机构，不少内地大型私募机构都通过申请或收购的方式入局了香港资本市场。

看完这些介绍，大家可能觉得，只有做港股券商的机构才会去申请港股券商牌照？

其实不一定，我们发现有些聪明的投资人，在做一些两边市场套利的业务。比如，有很多投资者以香港为基地进行全球投资配置，这个投资配置也包括A股在内。沪港通和深港通开通之后，完全可以通过香港返回去投资A 股。

大家一定会问，我在国内也能买A股，为何要跑去香港？

首先，香港的利息更低。很多外资券商的配资利率是低于2.5%的。发达经济体吸储的成本非常低，他们有用不掉的钱，就会大量放到投行和券商的业务中去。

其次是杠杆比例，香港杠杆比例可以很高。成熟高效的资本市场，各投行可以根据自己的风控模型给客户配几倍融资，在香港，资金可以自由配到全球市场而不受资本管制。

最后是灰色地带，国内A股监管趋严，有些灰色资金不敢直接在A股交易，从而绕道香港，躲避监管，很多所谓的北上资金，有一部分就是内地人在背后操控。

A股总体还是偏人治，不同时期政策松紧不一。但在香港，合规是法制的。其中RO负责制就是很好的制度安排及制度约束。

RO是英文Responsible Officer的缩写，翻译为“公司及其责任人”，其实就是国内常叫的风控官，机构或公司保有一张牌照至少需要聘用2名RO，且RO不能兼职。

RO的角色比较像持牌公司付薪水但却对香港证监会负责的下派监督员。

RO都需要经过证监会的考核持牌上岗，在证监会注册，终身执业。RO资格与RO自然人个人相关，与持牌公司不相关，所以RO可以自由更换任职的持牌公司。

这种制度设置下，RO如果在工作中违反了证监会规定会掉牌失去终身的执业资格。所以RO为了终身的专业资格，会站在证监会规定的角度监督持牌公司的日常运营符合监管规定，成为香港证监会在持牌公司运营一线的管理触角。

负责人RO要通过香港证监会的审核上岗，是需要参加资格考试的。

考生要通过证券考试的卷1、7、8，然后在证券公司挂牌至少3年，期间通过卷2即可，才有申请RO的资格。需公司申请，而且要证明有至少2年的管理经验（有才），并在做RE这至少3年里无严重违反香港金融规定的行为（有德）。

因为RO的考取难度非常大，一直处于稀缺状态，一旦考试通过就是终身制，而且在香港月薪至少5万港币起，如果得罪了就职公司，大不了换一家公司，但是，要是和就职公司同流合污被证监会发现，有可能取消其在这个行业混的资格，甚至面临刑事处罚，得不偿失，这些都造成RO屁股是坐在证监会这边的。

所以好的制度，在一定程度上，是必须考虑人的主观能动性的——给予足够的尊重，也要承担相应的责任。

（编辑：孙健一）