海通国际：首次覆盖国泰君安国际(01788)，予“跑赢大市”评级

智通财经APP获悉，海通国际首次覆盖并予国泰君安国际(01788)“跑赢大市”评级，目标价1.53港元 。

该行表示，国泰君安国际是拥有多元化业务组合的实力雄厚的券商，业务包括经纪、企业金融、资产管理、贷款及融资、金融产品和投资业务。该行相信在公司均衡且高质量的发展策略、审慎的风险管理和强劲的财务状况下，公司将随着内地和香港资本市场的发展实现更具弹性的增长。

由于卫生事件的爆发，2020年上半年，公司的财富管理业务表现出强劲增长，同期IPO活动则有所放缓，大盘恒指呈现v型走势。报告期内，该公司营收同比下降22.6%至18亿港元，主要原因是公司融资收入同比下降46.4%，投资收入同比下降30.7%。尽管如此，资产管理业务收入增长表现仍然非常强劲，同比增长134.3%。凭借高净值客户的优质增长，公司能够在行业竞争加剧的情况下，依旧保持稳定的佣金收入水平。随着保证金融资业务的结构改善，公司的减值支出同比有所下降。尽管营收表现疲软，但净利润同比仅下降5.5%。

该行还称，在近日的电话会议上，公司管理层仍对今年下半年的前景持乐观态度，预计在一些重大交易推出后，公司融资业务的费用收入将回升。随着3月份配股后财务状况的增强，公司将抓住市场机遇，拓展优质融资融券业务。该行际预计，由于资产管理和保证金融资业务的增长，公司的收入在2020-2022财年将分别同比增长0.6%/18.5%/16.5%；净利润将分别同比增长29.1%/19.3%/18.3%。

目前国泰君安国际的市帐率为0.74倍，市盈率为7.96倍，2020财年的隐含股息收益率为6.9%。因此，该行认为公司估值对长期投资者具有吸引力，首次覆盖并予其“跑赢大市”评级，目标价1.53港元。