为何持续上涨的微软(MSFT.US)无人做空？

智通财经APP获悉，微软(MSFT.US)的股价已经从3月份的低点上涨了近70%，达到了历史最高点，且这一反弹可能还会继续。最新数据显示，8月上半月，该公司的空头股数已降至历史最低水平，这表明广大市场参与者仍不认为微软的股票已被超买。这应该会让这家软件巨头的股东们松一口气，因为他们对本轮反弹的持续时间感到担忧，并会阻止任何因恐慌而导致的抛售行为。

空头的出逃

对于外行来说，空头股数本质上是未平仓和尚未补仓的空头头寸总数。这一指标的大幅上升表明，市场参与者正针对某只股票累积空头头寸，这被认为是一个看跌指标。相反，如果一家公司的空头股数大幅下降，市场参与者已经积极结清空头头寸，可能是因为他们预计该股将见底或进一步反弹，这是一个看涨迹象。因此，空头股数是衡量市场对一支股票情绪的工具。

就微软而言，其最近一个周期(截至8月14日)的空头股数为2960万股，连续下跌18.7%。这数字乍一看似乎很大，但其实不然。从长远来看，微软有超过75亿股的流通股，这意味着在上一个报告周期结束时，只有约0.4%的股份被做空。

微软的股价在短短五个月内上涨了大约70%。理想的话，这会让一些(如果不是很多的话)投资者认为微软的股票已经见顶，并开始做空该公司，导致空头股数的积累，但事实并非如此。

相反，微软的空头股数占其全部流通股的百分比跌至历史低点。这表明，许多市场参与者仍对做空微软股票感到不安。

或许华尔街预测，股市在不久的将来还会继续上涨，或者大部分市场参与者认为，该股目前的水平没有太大的下行空间，没有理由建立新的空头头寸。不管情况如何，做空方市场参与者对押注微软持谨慎态度，这一事实对微软的股东来说应该是令人鼓舞的。

但为什么市场参与者不愿意做空微软，尤其是在其股价已经上涨至历史最高点之后?

理由充分

首先，微软的规模在过去几年里已经有了相当大的增长，且目前还没有任何放缓的迹象。过去两个季度的消极看法是，Azure的收入增长放缓将拖累公司的整体财务状况，但事实并非如此。相反，很明显，微软三个可报告的细分市场——即智能云、更多的个人计算、生产力和业务流程——在公司最近一个季度再次实现了环比和同比的增长。这种持续的增长轨迹，尤其是没有任何周期性因素的情况下，使得做空微软具有风险。

其次，分析师预计微软的财务在未来两年将保持或多或少的增长速度。实际上，分析师们认为，卫生事件对微软业务和增长势头几乎没有影响。这使得微软成为了一支稳固的成长型股票，据预测，该公司不会受到卫生事件爆发和外部贸易环境日益紧张的影响。

其次，这家软件巨头在过去13个季度中有12个季度的营收和每股收益都超过了市场预期。这凸显了微软高层的实力，也表明分析师可能还没有完全了解微软的增长前景。这些因素表明，微软可能在未来的盈利报告中再次表现出色，并阻碍了所有的空头观点。因此，该公司近期的惊人业绩表现是牵制市场空头的一个重要因素。

最后，与其他FAANG股票相比，微软并没有被认为是一只估值过高的股票。相反，它的估值似乎还比较适当。或许这也是在目前的情况下做空微软不明智的另一个原因。有一些股票的估值倍数远高于此，做空这些股票是有意义的，尤其是那些增长势头放缓的股票，而不是去追随过去几年一直在持续增长的微软。

综上，这些因素共同表明，这家软件巨头的股价有可能进一步上涨，它的股东也很可能希望继续投资于此。