东吴证券：9月吉利汽车(00175)销量强劲增长，维持“买入”评级

本文转自微信公众号“东吴证券”，文中观点不代表智通财经观点

投资要点

公告要点：

9月吉利汽车(00175)销量126365辆，同比+11.01%，环比+11.39%。其中旗舰家族8655辆，帝豪家族28936辆，博越家族20925辆，远景家族18801辆，领克家族18745辆，ICON3600辆，大豪越6648辆，缤越/缤瑞18435辆，新能源车6092辆。

9月销量同环比劲增，高端品牌领克同比涨幅较大。8月吉利汽车销量同比+12.07%，环比+7.82%，9月同比继续高增长,实现连续6个月持续为正。领克品牌实现销量18745辆，同比+37.70%，环比+9.00%；明星车型博越销量维持高位，同比-2.12%，环比+1.16%。帝豪&远景家族销量同比略有下滑。帝豪9月批发销量同比-3.58%，环比+8.49%；远景9月批发销量同比-13.01%，环比+46.48%。

“家轿颠复者”星瑞即将开启预售，助力吉利销量再增长。吉利CMA超级母体架构下首款轿车“家轿颠复者”星瑞10月10日正式预售。全面实现燃油车整车OTA，全面普及“全方位健康车”，实现豪华高性能+2.0T强动力在家轿上的标配以及全场景空间获得体验感的最大化，产品价值强势比肩合资竞品，助力吉利未来销量突破。

吉利9月上旬折扣率微幅增加。吉利9月上旬车型算术平均折扣率8.96%，环比8月下旬+0.09pct。其中博越2020折扣率11.00%，环比-0.03pct；缤越2020折扣率5.96%，环比+0.04pct；缤瑞2020折扣率13.17%，环比+0.16pct；帝豪NB2020折扣率19.93%，环比+0.17pct；远景2020折扣率14.93%，环比+0.06pct；领克012019折扣率11.48%，环比+0.02pct。

盈利预测与投资评级：东吴证券预测公司2020-2022年营业收入961.4/1053.0/1143.3亿元，同比-2.0%/+9.5%/+8.6%，归母净利润69.18/87.77/113.77亿元，同比-15.8%/+26.9%/+29.6%，对应EPS为0.71/0.89/1.16元，对应PE为19.54/15.40/11.88倍。考虑到吉利未来业绩迎来新一轮改善，2020年对应PE估值处于低位，维持吉利汽车“买入”评级。

风险提示：全球卫生事件控制低于预期；下游乘用车需求复苏低于预期；与沃尔沃合并协同效应低于预期。