玻璃：供需错配促成大涨，价格或回归区间

本文来自微信公众号“混沌天成研究”，作者：马志攀。

观点概述：

一、 今年玻璃整体需求并没有太大增长，价格涨幅只是阶段性供需错配造成，预期后市价格将向正常区间回归。

二、 加工企业一般库容较低，够用就行。社会库容主要在贸易商。

三、 玻璃市场季节性减弱，主要淡季在春节前后，东北西北地区淡季时间长。

四、 复合性高端玻璃用量提高，对整体玻璃原片用量有提升，复合性玻璃是未来的市场趋势。

今天调研了三家企业，两家国内较大的玻璃深加工企业，一家国内较大的浮法玻璃企业。整体来看，当前时间10月中下旬，玻璃下游加工企业开始减少订单，需求开始转弱，玻璃价格见顶。从两家较大的玻璃加工企业情况判断今年整体玻璃需求没有太大增长，玻璃价格大涨主要是短期内供需错配造成，预期今年后市价格将向正常区间回归，后续继续更新更多厂家的调研情况。下面看一下各个企业的具体情况。

NO.1 企业A

A企业为玻璃深加工企业，主要针对建筑市场(住宅、写字楼、公共建设项目)。产品以幕墙玻璃为主，由于门窗订单量级小并且附加值较低，门窗玻璃产品较少，企业更愿意做量大而且附加值较高的中高端玻璃。

今年计划营收增长25%，但受卫生事件影响，当前预计跟去年持平。其中国内市场占比72%，国外占比25%。整体来说上半年市场受卫生事件影响较大，下半年市场需求恢复的比较好，海外市场也逐步恢复，港口发货正常，海外营收基本没有受影响。

今年加工厂跟客户定价比较特殊，由于原片价格波动较大，跟客户调价的情况比往年多。加工厂跟上游原片厂是长期合作关系，但对原片价格没有议价能力，原片采购有两种形式，一种是下游订单式采购，定量不定价，一种是常规补库存采购。

以加工厂的角度看市场，玻璃的淡旺季已经不太明显，市场上淡季主要在春节前后，因为春节期间停工的比较多，原片厂可能在春节前两三周有个冬储促销，而该企业春节前冬储采购量比较少，只占到全年总量的5%。淡季各个区域不同，广东地区春节停工时间较短，季节性弱。而东北西北地区冬季停工时间长(业内说是五一开工十一放假)，春节过后直到五一都不一定能开工。山东地区春节过后，不太冷就可能会开工，开工稍慢点但还是能推进，六一过后开工正常，在十月中旬之后谨慎接单。

浮法玻璃下游加工厂的规模都不大，库容较小，正常原片库存在20天左右，满足生产需求，玻璃的社会库容主要在贸易商。加工厂如果想要增产增效，基本都在考虑设备自动化生产，以增加人均产能。

当前建筑用玻璃越来越高端化，二三线城市在效仿一线城市对玻璃的高要求，Low-E玻璃、中空玻璃用量加大，中空玻璃从两片玻璃变成三片，而且玻璃外墙外边一层要用夹胶安全玻璃。建筑内装的玻璃需求量也在加大，玻璃门、玻璃隔断增多，整体增大了建筑单位面积的玻璃使用量。

NO.2 企业B

B企业为玻璃深加工企业，有自动化加工生产线，主要做幕墙、内装和门窗等产品。去年搬迁新厂，今年营收预期增长50%，当前已增长20%左右。企业营收中国内市场占比60%，国外占比40%，国内销售基本集中在本地。当前产品中门窗占比不到30%，但还是在降低门窗比例，向高端细分市场发展。

今年营收增长较大，主要原因：1、复工较早，2月份已经复工，下游复工复产之后拿到的订单更多。2、去年搬迁到新厂区，营收受到影响。3、新厂产品力提升。4、出口增长30%。

以加工厂的角度看玻璃原片，原片价格在4月份达到最低，8月份最高，认为当前玻璃价格已经见顶，未来建筑单位面积玻璃增加，而产能受限，玻璃整体价格水平面会抬升。在加工厂感知到原片价格将要上涨，主动增加库存的情况下，也只能增加正常量的一倍，库存在20-45天之间。相对来说加工厂在原料端比较被动。

NO.3 企业C

C企业为浮法玻璃企业，拥有原料纯碱厂，在中高端玻璃市场占有率较高，玻璃深加工和光伏玻璃也有计划投产，企业产品线向上下游延申，多元化发展。

今天调研的这个厂区库存较高，主要因为产品结构差异化比较强，各类中高端玻璃产品都有(白玻、Low-E、超白玻璃、至纯玻璃、颜色玻璃、汽车玻璃)，普通白玻较少。玻璃原片中的不同产品销售范围不同，普通白玻附加值低，销售半径基本只在厂家附近区域，而中高端玻璃附加值高，可以销售到世界各地。

企业在生产玻璃过程中，为了提升玻璃品质和环保限制，使用的燃料全部是天然气。玻璃生产成本中燃料和纯碱占比大概分别是1/3，各个厂家差异不大。

总结…

玻璃一条生产线出的玻璃种类是可以相互转换的，只需要在原料配方上做些调整，几天内就可以转产不同类型玻璃，但各类玻璃不可与光伏玻璃相互转换，因为光伏玻璃需要压花，生产线中没有退火窑，如果厂家想要生产光伏玻璃需要新建生产线，这就是当前光伏玻璃价格暴涨，而产能无法短期内释放的原因。光伏玻璃生产线没有退火窑，生产线更短，相对投资更少，当前国家没有对光伏玻璃产能做限制，不需要产能置换指标，预期明年光伏玻璃产能将有大的扩张。

（编辑：张金亮）