港股现在是最差的时机，也是最好的机会

本文作者为雪球港股投资大V杨饭，文中观点不代表智通财经观点。

相对于A股、美股甚至其它新兴市场，如我前几天文章提到的越南市场，这一年投资港股的人可以说是伤痕累累，极其郁闷。

原因无他，就是多数个股无论业绩好坏，呈现了绵绵不绝的下跌。估值低的可以再低，完全是没有底线；高股息的也几乎没有太好的支撑。多数传统行业公司，其估值可谓惨不忍睹；按财主说言，也只有2003年的沙司可比了。

同时市场中有很大比例的公司，AH差价已经达到非常夸张的地步了；不少投资者哀嚎传统的投资理念与方式已不再适用港股了。

市场差的无与伦比，可以说是最最最差的时候了。还会不会更惨更差？也许会也许不会，但似乎已经麻木了。

当然，也有一部分如科网、生物医疗、汽车、光伏等涨的相当不错，但占整体的比例极低。

探究其中的原因，可能资金的喜好和流动性是出现这种估值极度分化的重要推手。一些科网、新兴经济与生物等，其估值也完全不逊色于牛气冲天的美股。可以说结构分化也是无与伦比的。流动性方面，可以看到即使不少知名的传统大公司，其交易量也是寥寥无几的。更不用说小型公司了，可能一点点交易就可以造成股价的显著下跌。

痛苦中逃离的不少，诅咒的更多；除热门股外，不少大佬已经羞于谈论港股，只能默默潜水。

但是，这可能也是极好的机会。光明源于黑暗，黑暗涌现光明。

首先，很多优质公司的盈利仍然非常健康，同时也具备极佳的股息收益；如果能找到值得信任的、与中小股东利益一致的管理层，公司经营不出问题的话，未来光股息就可以支撑很好的收益了。对于股价的下跌甚至可以更为坦然。

同时，引用前央行行长月21日晚，在2020金融街论坛年会上提到的“人民币国际化过程中还是存在一些双轨问题。如在股票市场，有A股、B股、H股还有红筹股，不同的壳里的实际资产不一样，价格也不一样。在他看来，如果是同股不同权的产品，价格有较大差异可以理解，但是同股同权产品出现明显价差，可能就是货币不可兑换等原因造成的，将来必须迈一大步把这些问题解决。”

很多AH公司，其实是同股同权只是在不同市场交易而已；如未来如周行长所述，那有可能又是几个极好的机会。

作为仍在港股坚守的老兵（大概7成资金投向了港股）；我相信目前虽然是最差的时机，但若干年回头看，可能也是最好的机会。