非农前瞻：三大数据暗示非农可能传“悲训”，金价仍有冲高机会？

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美国10月份制造业有所好转，但服务业增速降至五个月最低。截至10月31日的一周，美国初请失业金人数为75.1万，高于73.5万的预期值，暗示美国劳动力市场持续不稳定。11月4日公布的ADP数据显示，美国企业10月份新增就业岗位少于预期。目前市场关注北京时间11月6日21：30公布的美国10月非农数据。目前市场普遍预计，美国10月非农增加59.3万，失业率降至7.6%。但是，但各机构给出的预估差距较大，花旗预测10月非农增加80万，穆迪分析认为仅增加25万。

美国制造业有所好转，但服务业增速降至五个月最低，因订单和就业增长放缓

美国10月份制造业增速升至两年多以来最高，因订单创2004年初以来最大增长且就业加速上升。

消费者稳定的商品需求和商业投资加速上升支持了制造业。根据11月2日美国供应管理协会（ISM）的数据，制造业指数从一个月前的55.4上升到59.3。高于50表明制造业正在扩张，该指数超出了市场调查得出的56的预期中值。

ISM商业调查委员会主席Timothy Fiore表示，制造业连续第三个月表现良好，需求、消费等指标的增长表明行业处于正常扩张周期，虽然一些行业的困境可能短期内还将持续，但整体制造业活动仍然好于预期水平。

然而，美国服务业的情况就没有那么乐观了。数据显示，美国服务业增速在10月份降至五个月低点，因订单和就业增长降温，表明这个最大经济领域的增长速度不温不火。

11月4日公布的数据显示，美国供应管理协会（ISM）服务业指数在10月从前月的57.8降至56.6。数据高于50代表扩张，市场调查得到的经济学家预估中值为57.5。

尽管该指数仍处于健康水平，但也显示了服务业发展势头减弱。公共卫生事件反扑和收紧防疫限制措施的风险可能对服务业打击格外沉重。

美国上周初请失业金人数超预期，突显出美国劳动力市场仍处于持续不稳定状态。

上周美国申请州失业救济金的人数超过预期，突显出复苏缓慢的劳动力市场仍处于持续不稳定状态。

美国劳工部11月5日发布的数据显示，截至10月31日的一周，美国初请失业金人数为75.1万，高于73.5万的预期值。截至10月24日当周，续请失业金人数减少了53.8万至729万，为连续第六周下降。不过，随着越来越多的美国人花完了常规州失业救济金，申请联邦援助的人数有所增加。

如下图所示，美国初请失业金人数已经连续第三周下滑，但依然高于70万。

美国企业10月份新增就业岗位少于预期

10月份美国公司新增就业数量少于预期，表明随着公共卫生事件继续对服务业构成拖累，缺乏额外的财政刺激措施正促使一些公司调整员工人数。

北京时间11月4日21：15公布的数据显示，美国10月ADP就业人数增加36.5万，远远不及75.3万的前值和64.3万的预期值。

招聘速度放慢表明，随着公共卫生事件继续减少服务企业（包括旅游，酒店和餐饮业）的收入，美国劳动力市场复苏之路仍很漫长。不及预期的ADP就业人数，加上近期公共卫生事件的反弹，凸显美国国会需要就新一轮财政援助达成协议，以支持受影响最严重的企业，保住就业岗位。

凯投宏观（Capital Economics）的美国高级经济学家亨特（Andrew Hunter）在一份报告中表示，大趋势是美国的就业增长将继续放缓，新一轮的公共卫生事件只会加剧这个趋势。

ADP报告显示，美国10月服务行业就业人数仅增加了34.8万，反映出贸易和运输，商业服务和医疗保健领域的招聘速度有所放缓。9月份，由于制造业和建筑业的雇用人数减少，商品生产商的岗位仅增长了1.7万，是三个月以来的最小增幅。

如下图所示，随着10月ADP就业数据不及预期，美国就业进入第四季度出现放缓。

全球再就业服务机构Challenger，Gray & Christmas的调查显示，美国企业10月份宣布裁员人数同比增长60.4%。10月份美国企业宣布裁员80666人，今年迄今裁员216.2928万人。大部分裁员活动仍来自娱乐/休闲公司，上月该行业宣布裁员14876人，而能源行业宣布的裁员人数第二高，为11787人。

市场普遍预期10月非农增加约59.3，低于66.1万的前值，但机构预估有不同。

北京时间11月6日21：30，美国将公布10月非农数据。

经济学家大多预计，美国10月份就业增长将放缓，因为重新招聘的步伐有所放缓，而裁员的步伐有所增加。

如下图所示，目前市场普遍预计，美国10月非农增加59.3万，不及66.1万的前值，美国10月失业率从9月份的7.9%降至7.6%。

（本文编辑：孙健一）