安信香港：首予复星国际（00656）“买入”评级 目标价15.2港元

智通财经APP获悉，安信香港发布研究报告，首次覆盖复星国际（00656）并给予“买入”评级，目标市值为1287亿港元，对应目标价15.2港元。该行认为该股被低估，当前股价没有完全反应其持有的优质资产、管理层卓越的管理能力、以及完善的额平台架构。

报告指出，公司近几年业绩增长总体保持较快增长，2015年-2019年，公司营业收入从796.5亿元增至1451.9亿元，年复合增长率16.2%，公司净利润从80.4亿元增至148.0亿元，年复合增长率达16.5%。2020年上半年集团实现营收462亿，同比下降7%，实现净利润20亿，同比下降74%，主要系疫情冲击旅游文化业务及资本市场波动致投资收益下降。从ROE来看，近几年较为稳定，2019年ROE为12.8%，实现了较好的投资回报。

复星国际的健康板块管线丰富，布局前沿。年初与BioNTech合作研发的新冠疫苗临床数据亮眼，研发进展领先全球，彰显出公司的研发实力。从长期来看，快乐板块（资产包括豫园股份、复星旅游文化、青岛啤酒等）的布局已经形成产业生态，由商业地产带动消费业务，在过去几年实现了快速发展，安信香港看好其未来发展潜力。此外，富足板块涵盖保险、证券、投资三大业务，包括葡萄牙保险、鼎睿再保险、恒利证券、复星创富等公司，能为集团提供稳定的现金流和利润。

安信香港预计其今年下半年各板块业务将有所恢复，全年有望与去年持平，未来业务将保持稳步增长，预计20/21/22年归母净利润将达到84.8/139.5/155.1亿人民币。