小摩：首予荣昌生物-B(09995)目标价90港元 研发产品在全球市场具增长潜力

智通财经APP获悉，小摩发布研究报告称，荣昌生物-B(09995)两款主要的研发后期候选药物RC18和RC48具有高度差异化的临床效果，令公司在中国以至全球都具有强大竞争力，加上公司拥有深厚的产品线及强大的药物研发引擎，预计在全球发展战略及经验丰富的管理层领导下，可实现持续增长，首予“增持”评级。

报告中称，荣昌生物通过三个核心技术平台开发自身免疫、肿瘤学和眼科疾病领域的疗法，预测经风险调整后RC18及RC48的全球峰值销售额分别为57亿元人民币和27元亿人民币，基于现金贴现法及分类加总估值法平均值，予目标价90港元。

该行认为，目前股价水平为2023年EV对销售收入约27倍，高于行业平均水平10倍，但由于其研发产品在全球市场具增长潜力，相信估值合理。