新股研报丨达丰设备(02153)是中国首家外资塔式起重机服务供应商，两名基石占发售股份32.5%

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

达丰设备(02153)

达丰设备(02153)是在中国成立的首家外资塔式起重机服务供应商。中国塔式起重机服务市场极为分散，按19年的收益计，五大参与者仅占约4%的市场份额，公司占据约0.7%的市场份额。

招股日期︰12月30日至1月5日

上市日期︰1月13日

独家保荐人︰富强金融

收款行︰中银香港

发售3.72亿股(其中2.91亿股新股及8,100万股销售股份)，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

每股招股价为1.5元至1.96元，集资最多7.3亿元，上市开支约5,350万元

按每手2,000股，入场费3,959.51元

以上限价1.96元计算，市值约22.871亿元(以20年经调整纯利约9,210万人民币计算，市盈率约22.5倍)

截至20年6月底 ，平均资产净值约10.7亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

18至20年(载至3月底)收入分别为5.49亿人民币、6.56亿人民币、7.44亿人民币，20年4月至6月收入为2.04亿人民币

18至20年(载至3月底)毛利分别为1.35亿人民币、1.81亿人民币、2.53亿人民币，20年4月至6月毛利为7,480万人民币

18至20年(载至3月底)纯利分别为5,106万人民币、6,833万人民币、7,645万人民币，20年4月至6月纯利为2,759万人民币

18至20年(载至3月底)经调整纯利分别为5,106万人民币、6,833万人民币、9,210万人民币，20年4月至6月经调整纯利为2,977万人民币(若不涉及上市开支)

自07年以来，公司已成为塔式起重机服务供应商，主要向中国特级及一级EPC承建商提供谘询、技术设计、调试、施工至售后服务等一站式塔式起重机解决方案服务。

公司客户通常为中国特级及一级EPC承建商，客户委聘公司按逐个项目基準提供塔式起重机解决方案服务，并通常根据公司提供服务的单位以及根据所签署服务合约规定的条款，按月结算款项，而五大客户占20年度收入约83%，而最大客户则占56%。

公司目前在中国合肥、无锡、太仓、重庆及东莞的租赁物业运营八个塔式起重机堆场。公司于19年6月收购中国江苏省扬州市一块地盘面积约为94,310平方米的土地，并正在成立扬州维修中心，以满足向自有塔式起重机提供大规模维修、保养及翻新的内部需求。公司预期扬州维修中心的维修、保养及翻新分部将于2021年第二季度前全面投入运营。

集资所得其中63%用于购买塔式起重机，5.3%用于购买扬州维修中心的设备及进行基础工程;3.2%用于招聘更多具备特殊技能的人才;18.5%用于偿还部分银行借款;10%用于拨付营运资金及作其他一般企业用途。

基石投资者︰

引入两名基石投资者，分别为中联重科香港认购1.513亿元股份，以及Yanlord Investment认购5,800万元股份，合共认购2.093亿元股份，按中间价计算，约占发售股份32.5%，设六个月禁售期。

中联重科香港为中联重科(01157)间接全资附属公司，中联重科主要从事工程机械和农业机械的研究、开发、製造、销售及服务。

Yanlord Investment由新交所上市公司仁恒置地集团(新交所：Z25)的主席兼控股股东鐘声坚先生全资拥有，该公司主要于中国从事住宅、商业及综合物业项目开发。

上市后主要股东架构︰

非执行董事兼董事会主席黄山忠及其家庭成员持股64.87%

非执行董事孙兆林先生的儿子孙田先生持股1.73%

中国核工业持股1.46%

公众持股持股31.94%

简评︰

达丰设备是在中国成立的首家外资塔式起重机服务供应商，业务属于旧经济股，留意此次涉及旧股。

以上限价1.96元计算，市值约22.871亿元，以20年经调整纯利约9,210万人民币计算，市盈率约22.5倍。

公司引入两名基石投资者，合共认购2.093亿元股份，按中间价计算，约占发售股份32.5%，设六个月禁售期。

（编辑：mz）