中信证券：另一个角度看蔚来(NIO.US)ET7，开启硬件配置军备竞赛

本文转自微信公众号“中信证券研究”。

1月9日，蔚来(NIO.US)于NIO Day发布新款旗舰轿车ET7。ET7搭载了基于4颗英伟达(NVDA.US)Orin芯片的ADAM超算平台、带激光雷达的AQUILA超感系统和高通(QCOM.US)第三代骁龙汽车数字座舱平台Snapdragon等豪华智能化配置。

我们认为，自主品牌为了应对汽车智能化升级的挑战，将加速智能化配置的“军备竞赛”;供应链有望显著受益于整车厂对新产品、新工艺的大胆尝试，迎来价、量齐升的发展契机。重点推荐蔚来供应链的福耀玻璃(03606)、文灿股份、中鼎股份、保隆科技、舜宇光学科技(02382)、均胜电子、拓普集团和宁波华翔，以及受益行业增配趋势的华阳集团、华域汽车、继峰股份、明新旭腾、德赛西威和科博达，建议关注联创电子、信邦控股(01571)。

▍蔚来汽车发布旗舰轿车ET7，智能化配置豪华。

2021年1月9日，蔚来于NIO Day发布新款旗舰轿车ET7，整车售价44.8-52.6万元，BaaS电池租用方案售价37.8-39.8万元。ET7车长5098mm，高1505mm，轴距为3060mm，风阻系数仅为0.23Cd。

动力系统方面，ET7搭载了180kW前永磁电机和300kW后感应电机，峰值功率可达480kW，百公里加速时间仅需3.9秒;全系标配Brembo四活塞制动卡钳，100-0km/h制动距离为33.5米;电池方案目前有70kWh和100kWh两种选择，且公司计划未来还将推出150kWh的固态电池方案，续航里程最高可超过1000公里。

▍智能化配置豪华，推动自主品牌智能配置“军备竞赛”加速。

ET7搭载的基于4颗英伟达Orin芯片的ADAM超算平台，算力高达1016 TOPS;AQUILA超感系统包含33个高性能感知硬件，配备800万像素高清摄像头和超远距高精度激光雷达，每秒产生8GB图像数据;座舱采用高通第三代汽车数字座舱平台和骁龙汽车5G平台，具备强大的异构计算能力和5G连接能力。

我们认为，为了应对汽车智能化升级的挑战，自主品牌料将加速智能化配置的“军备竞赛”;蔚来ET7的自动驾驶和智能座舱配置均为当前市面上的最高水平，其他自主品牌有望快速跟进。

▍整车厂对新产品、新工艺大胆尝试，供应链有望显著受益。

整车厂为了实现差异化竞争，在新车型上大胆尝试新产品、新工艺，供应链有望迎来价、量齐升的发展契机。自动驾驶域控制器领域，国内龙头德赛西威已与小鹏汽车(XPEV.US)、理想汽车(LI.US)等建立基于英伟达芯片的合作;

座舱电子领域，均胜电子为ET7配套5G-V2x模块，华阳集团暂无配套，但HUD快速放量，市场份额领先;智能底盘方面，中鼎股份、保隆科技配套智能空气悬架系统;内饰方面，福耀玻璃配套穹顶式天幕玻璃，宁波华翔配套全球首创的Karuun可再生藤木饰条，明新旭腾暂无配套，但是Microfiber超纤绒和Nappa汽车皮产品竞争力强。

▍风险因素：

蔚来汽车销量不及预期;汽车智能化配置渗透不及预期;新产品行业渗透不及预期。

▍投资建议：

蔚来汽车发布旗舰轿车ET7，其智能化配置豪华，有望引领行业趋势，推动自主品牌加速汽车智能化配置的“军备竞赛”;供应链有望显著受益于整车厂对新产品、新工艺的大胆尝试，迎来价、量齐升的发展契机。

重点推荐蔚来供应链的福耀玻璃、文灿股份、中鼎股份、保隆科技、舜宇光学科技、均胜电子、拓普集团、宁波华翔，以及受益行业增配趋势的华阳集团、华域汽车、继峰股份、明新旭腾、德赛西威和科博达，建议关注联创电子、信邦控股。

(编辑：李均柃)