美国12月CPI点评：油价上涨推升美国CPI，核心CPI暂时平稳

美国CPI季调后环比增长0.4%，增速加快，主要由能源和食品价格贡献。美国12月CPI季调后环比增长0.4%，符合预期。CPI环比增速连续两个月回升（10月环比0%，11月环比+0.2%），同比增速从11月1.2%小幅上升至12月1.3%。

季调后汽油价格12月环比增长8.4%，贡献当月CPI环比涨幅的60%，较11月0.4%大幅回升。总体能源价格环比增长4%，较11月环比0.4%明显加快。

食品价格环比增速从11月-0.1%回升至12月0.4%。其中，家庭膳食和外出膳食价格环比增速分别从11月-0.3%和0.1%上升至12月0.4%。

核心CPI环比增长0.1%，较上月回落，符合预期。12月核心CPI环比增长0.1%，较11月环比0.2%回落。核心CPI同比涨幅从11月1.7%小幅回落至1.6%。去年下半年以来，核心CPI同比增速一直维持在1.6-1.7%的区间。

居住价格环比增速较上月回落，从0.3%回落至0.2%。

娱乐价格结束4个月的连续上涨，12月环比下降0.3%。

医疗价格继续下降，11月环比-0.1%，12月环比下降0.2%。

仍处低位的衣着价格继续回升，12月环比增长1.4%，较11月环比0.9%加快。

近期公共卫生事件给服务价格带来负面影响的同时，也加剧了供给紧张压力。冬季以来，全球公共卫生事件扩散加速，美国公共卫生事件7日新增确诊人数近期创下新高。受此影响，美国非农就业再度下滑，12月减少14万人。就业紧张也加剧了供给面约束。12月ISM制造业调查反映，企业难以获得和留住劳动力，供应商交付时间延长，制造业价格全面上涨。

经济复苏背景下美国通胀有望继续回升，加上低基数影响，2季度CPI同比高点或达3%左右。近期全球疫苗接种加速，经济回升预期进一步推升原油等大宗商品价格。截至1月12日，全球累计接种新冠疫苗2943万剂，美国累计接种933万剂。12月以来，通胀保值国债（TIPS）隐含的美国通胀预期进一步上升，10年期TIPS隐含通胀预期目前已上升至2.1%左右。我们预计，在去年低基数影响下，未来几个月美国CPI同比增速将继续上升，2季度高点可能升至3%左右。