IPO在即，比亚迪、吉利、长城汽车三大车企眼中的网上车市(01490)

智通财经APP获悉，近日市场消息透露，网上车市(01490)公开发售火爆，公开发售阶段获1274.76倍认购，拟以1.23元定价，集资2.51亿元。

作为中国领先的汽车新媒体平台，网上车市以其基于SaaS系统而做的去中心化内容分发模式，受到中环基金经理和港股投资人的追捧。数据显示，12月31日，散户开始进行认购后仅仅4个小时，就有超过100倍的申购，至截止日超购倍数更超过千倍。

网上车市目前有两大对标标的：同属媒体领域的汽车之家(ATHM.US);同属SaaS领域的新纽科技(09600)、明源云(00909)、微盟(02013)等。

作为对比，在网上车市招股期间，同为汽车领域具备一定影响力的平台企业汽车之家传出已与高盛接触研究香港上市事宜的消息，计划今年第一季度在香港进行二次上市。受此消息提振，汽车之家股价截至1月12日，已上涨10%，市值近130亿美元。

在SaaS领域赛道领域，目前多个港股票标的多在60倍以上，如明源云更超过400倍。

网上车市已于2020年月12月31日起招股，2021年1月15日(星期五)挂牌。公开信息显示，目前，网上车市已经形成PC端、移动端、应用程序等组成的产品矩阵，除了为自有平台用户提供汽车资讯及数据外，亦通过SaaS服务，为1000多家第三方平台提供分发资讯的算法及资讯。

汽车行业的超级连接器

与传统汽车媒体追求“垂直化”不同，网上车市创始人、CEO徐翀将网上车市定位为“汽车行业的超级连接器”。

“连接器的作用是提升整个汽车行业的运转效率。”徐翀解释说。据智通财经APP了解，网上车市除了为自有平台用户提供汽车资讯及数据，也通过SaaS服务，为1000多家包括政府、金融、汽车厂商等在内的业务合作伙伴提供分发资讯的算法和资讯。

这意味着，网上车市强大的内容分发能力，已经由“去中心化”迭代至“去中心化+去中间化”。徐翀表示，汽车行业和它所需要的行业，正在通过内容实现高效对接。

这种“去中心化+去中间化”模式，是为了破除当前汽车媒体建立多年的“垂直化”生态遭遇的严峻挑战。这种挑战有二：

A. 触媒入口爆发式增长，以抖音等为首的新媒体平台不断挤占互联网用户的兴趣时间，垂直媒体流量减少;

B. 大量KOL/KOC借势新媒体平台发声，形成众多“小圈子”的意见领袖，他们有可能取代垂直媒体，成为消费者购车决策依据。

“比亚迪一直汽车新能源领域领导品牌，近年不断推出市场领先的技术与产品，如何让日趋分众化的消费者了解比亚迪优势一直是比亚迪在营销领域需要解决问题。”比亚迪副总经理李云飞告诉智通财经APP，网上车市“去中心化”的跨平台分发能力，极大提高比亚迪的营销效率。

网上车市“去中心化+去中间化”的模式，路径为主打的SaaS服务，即通过SaaS软件的标准化给包括红网、荆楚网等在内的全国1200多家的区域政府网站提供服务，帮助其打造汽车的板块。

与此同时，网上车市还与银行APP达成了内容和系统的对接合作，在农行、招行等APP上，可以实现通过内容直接连接客户。

SAAS服务带来的一个好处是在在下沉市场的扩张。近年来汽车消费市场下沉趋势明显，数据显示，2019年中国三四线城市在汽车销售中的占比已达到51.5%。同期，网上车市来自三线及以下城市的用户流量所占比例也已达42.1%，远超行业平均水平。

徐翀介绍说，网上车市对接的合作机构，很多用户来源于二三线市场。但当地平台对应的服务力并不强，缺乏软件和研发能力。“我们就把这套系统(SAAS)标准化，然后就给这些域媒体进行赋能，类似于拼多多覆盖市场一样，一线市场其实已经饱和了。我们在三年前其实就预判到这个(三四线)市场处于一个爆发性的市场周期。”

来自吉利、比亚迪和长城汽车的评价

正是基于这种“去中心化+去中间化”模式，截至2019年12月31日止年度，网上车市于中国所有汽车新媒体平台中排名第一。

数据显示，截至2019年12月31日，网上车市所有发布渠道的平均每日独立访客约为1120万人，网站的每名用户月均访问量为10.6次，在业内处于较为领先的地位。

吉利控股集团副总裁杨学良对网上车市这种“去中心化”的商业模式表示认可。在其看来，汽车企业应时刻以用户为中心，充分利用技术手段了解和满足用户细分和个性化需求。“网上车市去中心化的分发模式将帮助用户和品牌建立紧密链接，创造更优体验，拥有巨大发展潜力。”吉利汽车将加强与网上车市的合作，在跨平台营销领域摸索出一条快速成长的途径。

长城汽车副总裁傅小康对风上车市在长城汽车品牌营销中起到的作用予以肯定，他尤其看好网上车市跨平台的分发与数据收集能力，“帮助长城汽车有效解决汽车消费者日益分众化的问题”。

智通财经APP同时注意到，除却公开市场外，网上车市国际配售亦迎来强大的基石及股东阵容。人民网、华泰金控、弘毅投资、嘉实基金等均为其基石，四家股东约占网上车市发售股份37.4%;早先投资的微博，则占其IPO发行后股本比例的10%。

四大基石和微博的入股，主要缘于看好网上车市的商业模式。招股书显示，2017-2019年及2020年上半年，网上车市营收年复合增长22.9%。2017-2019年及2020年上半年，网上车市的归母净利润为别为0.27亿元、0.48亿元、0.52亿元、0.2471亿元，年复合增速37.9%。此中，2020年上半年的同比增速更高达42%。

目前人民网新媒体用户数超过3.5亿人，微博日活跃用户超过2亿，这就意味着网上车市可以直接对接这两大中国顶级的用户触及平台，从而扩大其影响力。

李云飞、傅小康等车企高管认为，微博、人民网的入股，是网上车市未来成长的重要发动机。

“看好微博、人民日报旗下人民网战略投资网上车市，打通了汽车垂直平台与社会化媒体+公务员平台的内容与用户连接。未来比亚迪将与网上车市加强合作，提升营销传播效能”。李云飞说。

据悉，网上车市此次的定价区间，为1.23港元/股，按照2021年的盈利预测，其发行中位数的市盈率不到20倍。

如果将网上车市纳入到汽车媒体领域，作为参考，目前同为垂直类汽车媒体公司汽车之家已经在筹备赴港二次上市，目前其在美股的市盈率是26.69倍(截止1月7日)。如果回港股，估值或再会往上走。以此数值，距离汽车之家还有一定的距离。

如果将汽车之家纳入SaaS赛道，截止1月14日早盘，目前新纽科技估值已超过78倍，明源云估值则更高达403倍。网上车市仍有较大的成长空间。

对于此次发行估值，徐翀此前对媒体表示，港股市场是机构投资人为主，对于刚来香港资本市场的新人，网上车市董事会希望可以和早期的投资者一起成长。

无论从媒体，抑或是SaaS赛道，网上车市对于投资人颇具吸引力，而目前的公开市场认购已证实这一点。但最终采取哪个领域的估值，则交由1月15日后的市场决定。