美元徘徊不前？贝莱德：别担心 年内还会涨

特朗普上台在即，美元指数仍在101关口附近徘徊。全球最大资产管理公司贝莱德称，全年内美元会继续走高，只不过是以较慢的速度和震荡的方式向上。下图有助于解释是什么因素会驱使美元进一步升值。

智通财经从上述图表中发现，过去美国和德国政府债券收益率较高的利差(蓝线)，会促使更多的外国投资者购买美国国债，推升美元(绿线)。美国经济通货再膨胀、美联储加息和财政刺激的预期则可能会扩大美国和国外的利率之间的差距，这是否就意味着美元会继续上涨呢？

货币趋势是可以持久的。美元在连续四年上扬后，还能进一步上行，在1月初还曾创下14年来高点103.82。

从经济基本面来看，美元的公允价值被高估了15%。美国的企业税制改革建议可能会对美元进一步升值产生重大预期，这是由于贸易的潜在影响和海外企业利润的回流所推动的。然而，特朗普政府的政策仍具有不确定性。未来美元虽有波动的可能性，但大涨或大跌的风险不大。

美元快速上涨将是美国企业盈利的主要风险，温和的上升则将限制损害，限制给负有美元债务的企业和国家带来的任何潜在的溢出效应。近期许多新兴市场货币的大幅贬值，缩小了新兴国家的经常账户赤字，使各国面临美元强势的表现时更具韧性。另外，日元和欧元对美元的疲软，有助于日本和欧洲股市上扬。