全球“杀估值”利器:小心美债!

作者: 华尔街见闻 2021-02-05 10:56:28
通胀预期上升,市场相信大规模财政刺激措施即将出台,5年期与30年期美债收益率利差创2015年10月以来新高。美债收益率短期快速飙升,将对美股估值产生压力。

本文来自“华尔街见闻”。

经济刺激措施前景向好,美债收益率继续上行。

2月4日周四,长债领跌美国债市,30年期美债收益率盘中一度涨至1.9491%,突破2020年3月18日高位,创去年2月21日以来新高。

与此同时,5年期美债与30年期美债收益率利差报147.918个基点,创2015年10月以来新高;2年期美债与10年期美债收益率利差也达到2017年以来最阔。

瑞银全球财富管理高级固收策略师Leslie Falconio表示,美债收益率上扬至高位、曲线趋陡是因为通胀预期上升,且市场相信大规模财政刺激措施即将出台。

目前,美国政府处于“蓝色浪潮”之下,参众两院民主党人正在努力争取推进1.9万亿美元疫情纾困计划成功立法,市场情绪普遍乐观。

自年初以来,衡量预期通胀率的市场指标——10年期盈亏平衡通胀率已经攀升至2.18%,为2018年以来最高。

再看美债收益率,基准的10年期美债收益率持续保持在1%上方,30年期美债收益率也在这一个月内大幅走高。

华尔街见闻曾在昨日文章中提到,一路走高的利率将影响到美股企业未来的盈利增长,从而对股票估值本身产生压力。也就是说,如果股价与估值不匹配,收益率上升时,美股估值“泡沫”很有可能一戳就破,引发美股下跌。

早在一个月前、10年期美债收益率突破1%这一重要关口之际,摩根士丹利就曾发出警告,认为美债收益率短期快速飙升可能对美股造成重大影响,市场尚未就此做好准备。

摩根士丹利分析师Mike Wilson当时看到,以标普500指数为例,10年期美债收益率短线上涨1%将导致标普500市盈率下降18%;对于以科技股为主的纳斯达克100指数,这种冲击更加严重,市盈率将下跌22.5%。

由此,Wilson表示,目前的关键点在于美债收益率的攀升速度。如果美债上升速度过快,美股所有股票都将经历大幅调整。

(编辑:玉景)

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