麦格理：上调腾讯(00700)目标价至204港元 重申“跑赢大市”

麦格理指出，腾讯首季收入及纯利较市场预期高6%，主要由于游戏收入及第三方交易支付收费表现强劲，广告增速按年放缓，但仍有73%的强劲增长。该行重申公司“跑赢大市”评级，以反映手机应用市场的主导地位、高利润率及盈利前景清晰，将腾讯2016至2018年每股盈利预测上调4%，以反映强劲的游戏及社交网络业务，目标价由196元上调至204元。

该行指出，腾讯首季之毛利率于58.1%保持平稳，游戏市占率平稳，而视频内容成本稳定。期内，银行手续费被第三方支付收入及新征收的现金提取手续费覆盖。

该行了解到，首季腾讯手游表现受到去年第四季至今年首季推出的三项授权游戏大作所支持，未来公司会继续以开发电子竞技生态系统为发展策略。广告收入方面，首季的增长为73%，较去年第四季之118%放缓，主要因为季节性的电子商务表现及宏观经济不稳定因素影响品牌广告，该行料公司全年广告收入增长将由去年之110%放缓至68%，但仍远较同业为佳。