肿瘤医疗龙头 海吉亚（06078）未来可期

本文为“聪明钱走势”供稿，文中观点不代表智通财经观点。

新一年先祝大家身体健康，步步高升，牛年金银满屋。近日，有一只半新股经过了四个月的横盘整理后，在上个月正式突破创出新高，及后拉回一小段，终于在上周四 (年三十) 再次起动，似乎打算在新一年更上一层楼。它就是上市后表现一直强势的海吉亚医疗 (06078)。

海吉亚医疗于2009年成立，海吉亚最初是一家放射治疗中心(放疗)的运营商，目前是中国最大的肿瘤医疗集团。与其他肿瘤医疗集团不同，海吉亚在建立新医院和并购资产方面有着丰富的经验，公司以内生性增长、战略收购、以及医院合作的方式全国布局。目前旗下共有10间医院 (3间自建、3间收购及3间托管医院)，并有15间第三方合作的放疗中心，暂时肿瘤科专科医院遍布全国6个省份的7个城市，合作放疗中心则分布在9个省份。

这间公司能在上市后一路攀升，相信很大程度归因于它是一间身处蓝海市场的龙头公司，也就是说它可以利用自身优势在本来已经很大的市场获得比其他对手更多，以此保持其高速增长、竞争地位及盈利能力。

先谈肿瘤医疗的市场的庞大，其中患病人数的增长是主因之一，根据弗若斯特沙利文的资料，中国癌症发病宗数由2015年的395万人增至2019年的440万人，预计2025年将达到511万人。市场规模则从2015年的2,314亿元增长到2019年的3,710亿元，CAGR为12.53%，按此趋势，2025年的规模将超过7,000亿元。

除了人数增长外，放疗普及化也是重要因素。放疗是恶性肿瘤最重要的治疗手段之一，约70%的恶性肿瘤患者在治疗的不同阶段需要放疗。虽然需求强劲，但由于放疗设备在全国配置较少，放疗在中国市场份额仅为12%，普及率与其他发达国家相距甚远，这亦令放疗服务增速高于整体肿瘤市场。

在如此庞大的肿瘤医疗的市场下，海吉亚医疗充分展现了它的战略及龙头优势。海吉亚的战略聚焦于人口基础广泛但肿瘤治疗资源相对有限的二/三线城市，根据弗若斯特沙利文的研究，中国93%的癌症患者生活在二/三线城市，但病例仅佔7%的一线城市在2019年却贡献了肿瘤医院收入的57%。换言之，二/三线城市正是一个仍未充分开发的潜力市场，海吉亚的战略可说是正中红心。

另外，海吉亚作为龙头有着高水平、多学科的医疗专业人员团队，亦有较多的高端先进设备，并拥有优质的管理模式。公司创始人朱义文先生拥有近30年肿瘤治疗专业经验。公司拥有陀螺刀独家知识产权，总共拥有42台专利立体定向放疗设备，具有领先供应优势。优质医生及高端放疗设备两辅两成，以助建立良好口碑。在采用垂直一体化放疗服务模式下，公司亦避免了产生大量购置或租用第三方设备的成本，令高毛利率得以实现。

目前，海吉亚医疗在上述优势下收入保持良好增速。截至二零二零年六月三十日，本集团半年的收入为人民币632.3百万元，较上年同期增加22.8%。根据野村最新的研究报告显示，预计2021-23年公司净利润将达到人民币3.54/4.48/5.46亿元，EBIT的10年复合增长率为28%。

总括而言，海吉亚医疗 (06078)凭着优秀的管理模式，以及拥有高端医疗设备和专家医疗团队，在肿瘤医疗中取得领先地位。随着公司未来兴建新医院、战略收购及更多的合作，相信能保持不错的增长。不论作为长远投资还是短炒，海吉亚医疗都非常值得期待。

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