一周后巴菲特致股东信将公布，有什么可以期待？

还有一周，伯克希尔•哈撒韦公司(BRK.A.US)就将发布其2020年度报告，按照往年惯例，“股神”巴菲特（Warren Buffett）写给公司股东的信将一同公布。对于这封全球投资者必将仔细研读的信件，外界期待已久。

伯克希尔•哈撒韦股价在过去一年、五年和十年的表现不及美股大盘，巴菲特对新投资的谨慎态度，以及过去十年该公司良莠不齐的收购记录，都是外界所关心的话题。

据报道，分析人士认为，计划于2月27日发布的致股东信和年度报告将帮助书写伯克希尔•哈撒韦的下一篇章，该公司需要的只是一则开始派息的公告。2%的股息将会是一个不错的开始，大约相当于2021年预期收益的40%。此举可能使潜在投资者的基础扩大到那些想要或需要股息的人，从而提振股价。

伯克希尔•哈撒韦已加大了股票回购力度，在2020年前三个季度回购了157亿美元股票，约占已发行股票的3%。但鉴于该公司坐拥1,460亿美元现金，加上今年250亿美元的预期收益，因此它有能力支付股息和回购股票。

Columbia Flexible Capital Income基金共同经理人David King表示：“伯克希尔应该派发股息；这将增加其股票对希望获得当期收益的投资者的吸引力。”King说，考虑到伯克希尔的规模和财务实力，该公司不派息的情况应该改变。

伯克希尔•哈撒韦已有超过50年未派息，因为在巴菲特看来，1美元在他手中比在股东手中要好。在2012年的致股东信中，巴菲特谈到了分红问题。他认为，对于那些想要获取收益的投资者来说，更好、更节税的办法是每年卖出一小部分伯克希尔的股票。

巴菲特在信中写道：“首先，分红政策对所有股东实施特定的分红比例。比如，分红比例是40%，那些希望分红比例是30%或50%的股东就会受挫。我们60万股东的分红偏好各不相同。然而，可以肯定地说，他们中的许多人——甚至也许是绝大部分——偏好储蓄模式，从逻辑上讲，应该倾向于不分红。”

2014年，伯克希尔•哈撒韦的股东以压倒性多数否决了一项关于派息的代理提案。Edward Jones分析师James Shanahan指出，自那时以来，伯克希尔•哈撒韦的现金增加了一倍以上。支持派息的Shanahan认为，若只考虑现金余额的大幅增加，派息会是个好主意。他补充称，伯克希尔进行大规模股票回购要比其他大公司更难，因为该公司的股票流动性较低。

自2018年底以来，伯克希尔•哈撒韦A类股的表现已落后于标普500指数40个百分点，周五（2月19日）其股价收于364,400美元，约为2020年底预估账面价值（287,000美元）的1.27倍。此外，该公司2021年的预期市盈率约为23倍。

过去五年，伯克希尔•哈撒韦的市帐率接近1.4倍。得益于伯灵顿北方圣达菲铁路等受惠经济好转的业务，伯克希尔2021年的每股收益有望实现增长。分析师预计该公司2020年和2021年每股收益分别为13,947美元和16,085美元。

根据本周发布的13F季报，伯克希尔•哈撒韦去年四季度大举买入了威瑞森和雪佛龙股票，与此同时，苹果依然是其第一重仓股。尽管如此，伯克希尔仍可能在2020年净卖出约90亿美元的股票。另外，该公司也未趁市场动荡进行任何大型收购。

还有一个投资者关心的问题是巴菲特的接班人选。去年8月巴菲特已年满90岁。外界猜测，巴菲特可能会将其CEO的职位交给伯克希尔•哈撒韦的副董事长格雷格•阿贝尔（Greg Abel），同时继续担任公司董事长，监督伯克希尔的投资组合，包括2700亿美元的股票。

阿贝尔负责伯克希尔的非保险业务，在巴菲特眼中，他是一个超级明星。阿贝尔将当年的MidAmerican Energy逐渐打造成全美最大的能源供应商之一，同时也为伯克希尔贡献了大约10%的盈利。对阿贝尔的赞扬是巴菲特每年股东信几乎必备的内容。