转型中的国美(00493)一季度盈利下滑 明天会更好吗？

5月26日，国美发布一季度业绩，盈利方面的数据表现不尽人意。对此，国美电器解释，公司今年处在一个明显的转型变革过程中，前两个季度都在对一级市场门店做转型改造，因此相应的报表可能会有震动，但公司相信经过今年的投入，未来三年能够产生更高的流量增速，实现业绩增长。

门店引入VR体验

据方巍介绍，国美今年门店转型改造由之前计划的60家提高至80家，一季度时改造的门店约为2-3家，截止至5月26日，二季度已有15家店在进行改造，预计8-9月能够开门营业。

此次改造旨在建设新场景体验型门店，VR体验是重要的场景之一。智通财经获悉，国美已相继与HTC Vive和暴风魔镜达成了战略合作，预计今年将在全国范围门店铺设350家VR体验区。截至一季度末，国美一级市场门店总数为675间，二级市场门店总数为516间，销售占比分别为74.3%及25.7%。

智通财经了解到，一季度时经营利润的下降也是因为北京的两家主力门店正处于闭店升级，过去国美大中中塔店一年的产值大约为18亿，然而在第一季度该店基本没贡献利润。现在国美大中中塔店已完成改造，数据显示同店平均增长了8%。目前国美电器的增长点主要还是在二线城市，之后将通过物流和国美在线向三、四线城市延伸，作为未来的增长点。

在线净亏损率缩窄

据了解，一季度国美电商的亏损在2亿左右。该公司表示，今年预计将线上亏损控制在7.5亿内。

在控制在线亏损方面，国美的战略是寻求线上产品的差异化。国美电器称，一季度差异化产品的占比为16%，今年国美计划将该数据提升至20%。

国美电器表示，一季度国美的线上自营收入增长91.6%，线上整体毛利率为5.09%，相比去年同期的5.04%，略有增长，此外国美线上用户获取成本约为80元。

国美电器的管理层在此次业绩电话会议中不断强调，不应单一看待电商的盈利问题。国美的线上业务在自营销售大幅增长的同时，毛利率没有降低，说明国美的线上商品经营能力已经逐渐在财务数据上有所体现，能够获取低成本的流量。国美现阶段在已经拥有采购和物流能力后，正在向低成本流量导口和低成本复购两方面努力。

今日，国美开盘微涨，盘中报0.89元，涨幅2.3%，成交额1527万。近来几次的公告和沟通中，国美电器已给投资者打了预防针，表明正处于转型变革中的国美财务报表数据会受到影响。下半年国美改造门店陆续营业，是否能拉回上半年下滑的利润，还有待观察。