非农前瞻：美国2月非农数据或昭示美国未来经济复苏和政策变动的关键

本文来自“华尔街见闻”。

2月的非农数据，可能是昭示美国未来经济复苏和政策变动的关键。

2月就业为何如此重要

在近日，鲍威尔在讲话中透露了美联储在货币政策上的一个忍耐下限：如果市场的无序状态或金融环境的持续紧缩威胁到目标的实现，美联储将出手。

鲍威尔的讲话可以理解为：首先，美联储可以接受市场的无序状态，也就是一系列趋向紧缩的预期管理如果可以挤压泡沫，那么经济、通胀和劳动力市场的数据不好看也是可以接受的;其次，如果市场威胁到美联储要实现的目标，也就是就业恶化程度超出美联储的准备和预期，那么美联储一定会重拳出击。

因此，2月的就业，便成为能够真正改变美联储风向的一个观察窗口。

预测数据较为乐观

在去年12月和今年1月，美国非农就业分别减少了22.7万和增加4.9万，大幅不及预期。但分析师的预测表明。美国非农就业的增长速度将在2月份开始回升。

高盛预计2月非农将增加22.5万，而有媒体预计，2非农会增加195000人。目前，该数字的市场预期是20万。另据摩根大通预计，美国在未来将每月平均增加675000个非农就业岗位，打破此前年增加800万个岗位的记录。

总体而言，目前美国的就业人数仍比疫情前少900万人。

随着美国疫苗接种率快速上升，以及疫情的逐渐消灭，一些企业开始重新开业并扩大产能，工业增长也开始加速。并且，南部的暴风雪由于发生时间较晚，还无法体现在报告中。

其它指标方面，媒体和高盛预计失业率将保持在6.3%，远低于疫情时期的高点14.8%，但仍高于2020年2月的50年来最低点3.5%。

平均小时时薪方面，媒体和高盛预计将环比增长0.2%，和上月相比保持不变;同比增长5.3%，而1月该数字是5.4%。

平均每周工作时间方面，高盛预计2月为34.9个小时，而1月是35小时，相差不大。经济学家认为，由于全球半导体芯片短缺，汽车组装厂的减产很可能缩短了平均每周工作时间。

劳动参与率方面，高盛预计2月的数值为61.4%。

此前，美联储主席鲍威尔在周四的讲话中也对劳动力市场持乐观态度，但他警告说，今年重返充分就业的可能性极低。

Loyola Marymount大学财经学教授Sung Won Sohn表示，我们可能会看到更多的人重新获得薪水，其中的许多工作与服务工作有关，但这并不意味着工作机会会迅速增加。最终实现就业完全恢复的进度很慢。

野村证券首席经济学家Lewis Alexander在周三的一份报告中表示，随着疫情新增确诊人数的稳步下降，2月份餐馆复工开始加速，餐饮业就业人数也将持续攀升，这种增长将维持到3月，并且私营企业的就业也将在春季末开始更快复苏。

穆迪高级经济学家Ryan Sweet表示，“劳动力将在2021年中期开始真正复苏，因为广泛的疫苗接种将推动集体免疫，一些受到重创的行业也将恢复。

就业形势尚不乐观

虽然摩根大通等机构十分乐观，但在一些先导数据上，美国就业形势并没有那么乐观：

ADP就业数字只有11.7万，比预期低17.7万，并且制造业减少了14000个岗位，其中大型公司首当其冲，商品生产就业增长停滞;

初请失业金人数激增，达到84.1万人，高于预期的76.5万人，尽管分析人士认为，该数据可能由于报告问题和潜在的欺诈行为而失真，但牛津经济研究院表示这与劳动力市场发出的其他悲观指标相一致;

ISM报告显示，制造业就业市场有所改善，就业人数连续3个月增长1.8%至54.4%，但服务业就业市场略有降温，就业人数下滑了2.5%至52.7%，企业报告称他们无法找到合适的应聘者以填补空缺职位。

劳动参与率下滑，但平均小时时薪却在增加，昭示着美国低收入者正面临困境;

尽管失业率已降至10%以下，但许多人将自己归类为“受雇但没有工作”的人群，这导致失业率被严重低估。

摩根士丹利经济学家Ellen Zentner在周三的报告中写道， 2月天气比平常寒冷，这对某些行业构成压力，包括建筑，零售和食品服务，这可能会对不同的行业和人群产生不同的影响，这也将反映在机构调查中。

工人短缺严重

在美国疫情形势逐渐改善下，此前就业增长停滞的原因，是因为服务业从业者害怕返回工作岗位可能会使他们感染该病毒。

目前，由于许多学校仍处于在线上课的状态，因此许多妈妈被迫在家照顾孩子。根据人口普查局的数据，1月份约有1000万学龄儿童的母亲没有积极寻找工作，这比2020年同月还增加了140万。

美联储周三的报告显示，低技能和熟练工依然短缺。这些职位空缺主要分布在疫情中表现良好的高增长行业，例如信息技术，工程，建筑，客户支持，制造以及会计和金融。

并且，鉴于再培训的困难，结构性失业可能会在不久的将来占领上风。

（编辑：庄礼佳）