招银国际：维持普拉达(01913)“买入”评级 目标价上调至57.8港元

智通财经APP获悉，招银国际发布研究报告，维持普拉达(01913)“买入”评级，目标价上调至57.8港元，认为今年年初至今的销售增长势头强劲，加上公司的利润率指引比较乐观，将会支持投资者信心及公司估值。

报告中称，公司去年净亏损5400万欧元，高于该行估计的2000/4300万欧元。去年下半年净利润1.26亿欧元，低于该行预期21%，由于销售低于预期4%、财务成本和税收高于预期，但认为去年下半年EBIT利润率高于预期，为14.5%(该行估计为12.8%)更为重要。尽管公司取得亏损，仍然派发每股0.035欧元的股息也是一个积极信号。

该行表示，去年四季度零售销售降幅已改善至低单位数(去年三季度为高单位数)。管理层也表示，去年12月的改善趋势一直持续到今年年初至今，零售销售对比去年的已经有中单位数的增长(与19年比是持平)，相当强劲，而且是在面对高基数(去年1月增长约20%)和大量关闭的商店(约130家，占总数的约20%)的情况下达到的。

报告提到，管理层的毛利率目标相当惊人，除了预计今年达到74.5%，22财年也将达到78%(在18-24个月内)。该行认为，这得益于Instagram、微博、Google趋势以及Prada.com上，品牌热度、受欢迎程度、以也和消费者的互动都持续上升。因此，在消费者需求增加的情况下，可通过改进产品结构和增加连带率来提高均价。

此外，尽管今年旅游业恢复存在很多不确定性，但由于本土客户、中国和电商需求增加，管理层预计业务将恢复到19财年至去年下半年之间的水平(之前预计恢复到19财年水平)。因此，该行预计今年EBIT利润率为11.5%(19财年为9.5%，去年下半年为14.5%)。