光大证券：中兴通讯(000063.SZ)21一季报预告超预期，维持“增持”评级

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，中兴通讯(000063.SZ)20年报及21年盈利持续回升，一季报预告超预期。上调公司21~22年净利润预测由44/46至60/68亿元，预测23年净利润75亿元，对应PE 24X/21X/19X，维持“增持”评级。

光大证券指出，中兴通讯2020年实现营业收入1014亿元，同比增长12%;21Q1净利润18~24亿元，同比增长130%~207%,略超预期。光大证券称，看好在全球5G建设浪潮下公司作为全球前四大主设备商的市场前景。

光大证券主要观点如下：

事件：公司发布2020年报，全年实现营业收入1014亿元，同比增长12%;归属于上市公司普通股股东的净利润42.6亿元，同比下降17%;实现扣非净利润10亿元，同比增长114%;符合预期。同时预告21Q1净利润18~24亿元，同比增长130%~207%;略超预期。

三大业务营收均实现正增长，政企业务增速较快。2020年，公司国内业务营收增速16.9%，国际业务增速2.7%。三大业务营收均实现正增长，其中运营商业务收入增长11.2%，但毛利率下降较多，光大证券判断未来随着产业链成本下降，毛利率有望企稳回升;政企业务增速23.1%，增速较快，毛利率保持平稳;消费者业务增长7.8%，毛利率同比提升5.68pct，恢复明显。公司2020年实现经营性现金流量净额102亿元，同比提升37%。

持续加大研发投入，5G领先优势明显：公司2020年研发投入148亿元，同比增长17.9%，占营收比重达14.6%，研发人员占比43.1%。2020年，公司5G基站全球发货量排名第二，在国内5G运营商市场份额超30%。截至2021年2月，公司ETSI 5G标准必要专利声明量全球第三。

扣除投资收益影响21Q1预告仍超预期：公司预告2021年一季报实现净利润18~24亿元，其中出售中兴高达90%股权，确认税前投资收益约7.74亿元，若扣除该影响，预计实现净利10~17亿元，同比增长28%~118%，仍超预期。

预计2021年运营商资本开支小幅增长：工信部提出2021年将有序推进5G网络建设及应用，加快主要城市5G覆盖，推进共建共享，新建5G基站60万个以上。综合考核三大运营商2021年资本开支预期，光大证券预测2021年国内运营商整体资本开支增幅约5%，保持小幅增长。