1-2月能源数据点评：“保供”影响供给增加

本文来自“天风证券”。

事件

3月15日，国家统计局公布1-2月份能源生产情况。1-2月份我国煤炭产量6.2亿吨，同比增长25.0%;进口量4113万吨，同比下降39.5%;发电量12428亿千瓦时，同比增长19.5%。

点评

供给方面：1-2月煤炭产量增幅较大，短期供给预期收缩

在保供政策的影响下，煤炭产量同比大幅增长。1-2月，我国煤炭产量为6.2亿吨，同比增长25%，增幅较2020年1-12月扩大24.1个百分点;较2019年1-2月份增长17.1%。两会期间煤矿安全检查频繁，叠加煤管票限制，产地供给预期从年后宽松局面逐渐趋于偏紧。短期来看，两会结束后预期产地供应将逐步收紧，外加大秦线迎来春季检修，市场对供应形势担忧加剧。

进口方面：进口量大幅减少，21年进口煤平控政策仍在

1-2月份澳煤进口依旧受限，煤炭进口量控制严格。2021年1-2月全国煤炭进口量4112.6万吨，较去年同期的6794.4万吨减少2681.8万吨，同比下降39.5%。进入2021年后，进口量大幅减少，其原因在于2021年海关总署要求各关区按各关区2017年的通关量进行严控，2021年的进口配额普遍根据2017年该企业的通关量进行分配。港口煤炭综合交易价格高位回落。2月26日秦皇岛港5500、5000和4500大卡煤炭价格分别为每吨566元、495元和439元，比1月22日最高价分别下降345元、317元和297元。对2021年的煤炭进口形势，中国煤炭工业协会纪委书记张宏认为，按照现在的生产布局，进口量不会有太大变化，还是会在3亿吨左右。

需求方面：电厂日耗增量有限，淡季效应或将逐步显现

2021年1月下旬开始，寒潮天气结束，气温回暖，下游电厂日耗回落。2021年1-2月份，我国发电量12428亿千瓦时，同比增长19.5%。其中，火力发电同比增长18.4%，比12月加快9.2个百分点;水电同比增长8.5%，比12月减缓2.8个百分点。进入2021年，动力煤市场延续涨势，1月中上旬涨幅进一步扩大，下旬开始，寒潮天气结束，下游电厂日耗回落。但受2021年春节假期缩短，节后复工复产迅速导致电厂日耗再度提升。短期看，随着下游经济恢复正常水平，用电增量开始放缓，预计煤炭消费淡季效应将逐步显现。

焦炭方面：供需格局持续改善，焦炭价格或将偏弱运行

1-2月焦炭产量增幅较大，焦炭供给紧张格局有所改善。1-2月份，全国焦炭产量7911万吨，同比增长10.3%，而2020年1-12月焦炭产量则与2019年持平，增幅为零。1-2月焦炭生铁比为54.7%，创去年4月以来新高水平，焦炭供给紧张局面有所缓解。2月份焦炭开始进行第一轮提降，截止目前已进行到第四轮提降，累计下降400元/吨。随着环保持续加严，部分高炉进入限产检修阶段，钢企需求降低。同时焦企开工依旧维持高位，新投产能陆续出产，预计短期内焦炭供应将会愈加宽松。

投资建议

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风险提示

经济发展不及预期，煤炭供需不及预期;焦炭价格不及预期等。

（智通财经编辑：庄礼佳）