小摩：定价能力强及煤炭成本下降 升玖纸(02689)目标价至13元

摩根大通发表研究报告表示，将玖龙纸业(02689) 目标价由11.8港元升至13港元，以反映1月中国PPI显示其定价能力强劲及集装箱产品价格于淡季1月仍然稳定;评级“增持”。

该行报告进一步称，1月中国PPI升6.9%，显示工业公司2016年下半年定价能力强劲，甚至是自2010年以来最强，尤其是以往农历年假期前的一个月，包装纸需求通常较弱，但今年则保持韧性。

此外，该行强调玖纸第二及第三大业务瓦棱纸及铜卡涂料纸的价格过去四个月一直上涨。

由于定价能力强及煤炭成本下降，小摩上调玖纸销售及毛利率预测，2017及2018财年纯利预测上调8%至9%，今、明两年最新每股盈利预测较市场预期分别高10%及9%。

在行业基本因素改善的情况下，该行偏好玖纸多于理文造纸(02314) ，因玖纸毛利率较低(改善空间较大)及负债较高(财务杠杆较大)。