长城证券：豫园股份(600655.SH)珠宝时尚开店增速领跑行业，给予“强烈推荐”评级

智通财经APP获悉，长城证券发布研究报告称，豫园股份(600655.SH)业绩稳健增长，珠宝时尚开店增速领跑行业。给予“强烈推荐”评级。

长城证券指出，公司20年实现归母净利润36.10亿元、同比+12.82%，业绩稳健增长。其中公司珠宝时尚业务2020年实现收入221.68亿元，占总营收50.32%，增速超行业平均。

长城证券主要观点如下：

业绩概况：公司2020年实现收入440.51亿元、同比+0.27%，归母净利润36.10亿元、同比+12.82%，扣非后净利润24.68亿元、同比-9.51%;基本每股收益为0.93元。公司2020Q4单季实现收入149.82亿元、同比-7.67%，归母净利润20.22亿元、同比+1.69%，扣非后净利润10.74万元、同比-34.43%。

毛利率略有下降，费用率略有提升：公司2020年度毛利率为24.50%，同比-2.33pct，主要原因是业务结构变化;净利率为9.13%，同比+0.03pct。

其中珠宝时尚业务毛利率同比-0.57pct，物业开发与销售业务毛利率同比+0.75 pct。公司费用率略微增长，其中销售费用率提升0.44pct至3.99%、管理费用率及研发费用率提升0.86pct至6.18%、财务费用率提升0.12pct至1.81%。公司2020年商誉同比+ 158.40%，主要原因是公司本年企业合并增加。

产业集群丰富，珠宝时尚增速超行业平均：公司珠宝时尚业务2020年实现收入221.68亿元，同比+8.36%，占总营收50.32%。珠宝时尚板块2020年全年净开门店608家，Q4单季度145家。公司完成法国品牌DJULA在中国的落地，截至2020年年末，DJULA直营网点为12家。物业开发销售板块，2020年实现收入171.75亿元，同比-10.64%，占总营收38.99%。

2020年，公司旗下复地产业发展集团投资新增8个项目，其中云南抚仙湖项目实现了一二级联动开发。文化饮食板块，公司克服疫情影响，完成了南翔馒头、松月楼连锁化的探索。截至2020年末48，文化饮食直营网点共57家，其中2020年新增18家店。

加码产业投资，重点布局白酒赛道：2020年957，通过协议转让和要约收购相结合、拍卖等方式，公司先后获得白酒品牌金徽酒38%股权和舍得集团70%股权。舍得集团持有舍得酒业29.95%股权，舍得酒业是川酒“六朵金花”之一。2020年17w，公司酒业业务营收增长的主要原因是公司完成收购金徽酒项目。